"Alibaba IPO" turėtų "Drive Yahoo" akcijų didesnį

2014 m. Birželio 30 d., "PiperJaffray", "Yahoo" buvo atnaujintas, atsižvelgiant į dabartinę akcijų kainą, nepakenkiant jo domėjimui "Alibaba". Be to, "Yahoo" ir toliau ieško būdų, kaip sukaupti savo pagrindinę veiklą per inovacijas, įsigijimus ir kitus pokyčius.

Marissa Mayer vadovavosi "Yahoo" jau daugiau nei metus ir turėjo įtakos verslui, tačiau vis dar nėra aišku, ar bendrovė sukūrė kampą. Vis dėlto bendrovė bent jau vadovaujasi teigiama linkme ir Alibabos akcijų paketo dalis atrodo patraukli šiuo metu.

"IPO" vis labiau artėja prie "Alibaba", kuri ją įvertins greičiausiai virš to, kas atsispindi dabartinėje "Yahoo" akcijų kainoje. IPO greičiausiai veiktų kaip teigiamas "Yahoo" akcijų katalizatorius.

"Alibaba IPO" gali atrakinti vertę "Yahoo" akcininkams

"Yahoo" turi mažumų interesus keliose kitose įmonėse. Ji turi 35% "Yahoo Japan" akcijų ir 21,5% "Alibaba" nuosavybės dalį. Per pastaruosius ji yra suinteresuota Taobao ir Alipay, tiek privataus, tiek Alibaba.com, kuri yra viešai prekiaujama.

Kai kurie analitikai vertina "Yahoo" dalių sumą, didesnę už dabartinę akcijų kainą. Dažnai atvejai, kai analitikai pateikia šį argumentą, dažnai tais atvejais, kai įmonė turi mažumų dalį privačiose bendrovėse arba du ar daugiau skirtingų verslo segmentų, būtų labai skirtingi.

Pavyzdžiui, prieš kelias savaites mes pažvelgėme į "Timken" savo plieno verslą. Specialus plieno verslas, palyginti su panašiomis specialiosiomis plieno įmonėmis, būtų kitoks nei kitas verslas. Tačiau "Timken" "EV / EBITDA" neatspindėjo kiekvieno segmento viešai parduodamų kompasų kartotinių svertinių vidurkių. Tai yra nepakankamai įvertintas bendras verslas, taikant per mažą skaičių, kuris yra viena iš priežasčių, dėl kurios valdymas nusprendžia atrakinti šią vertę, sukdamasis iš plieno segmento.

Dalelių analizės sumos klausimas yra tas, kad dažnai nėra aiškių katalizatorių ar įvykių, kurie atrakins vertę ir skatins investuotojus sumokėti daugiau kartų. "Alibaba" IPO yra įvykis, galintis atrakinti šią vertę. Tai suteiks vertę šiai verslo daliai. Be to, tuo pačiu metu išnyks likvidumo nuolaida arba nuolaidos, taikomos privačiai, palyginti su viešai parduodama įmone.

Dabartinė akcijų kaina yra nedidelė

PiperJaffray pastaboje jie teigia, kad "Alibaba" viešai prekiaujama kompas yra tokios komercijos kompanijos kaip "Amazon" ir Kinijos firmos, kaip "Baidu" ir "Tencent". Ši grupė prekiauja vidutiniškai 28x CY15E EBITDA. Remiantis 40% pardavimų padidėjimu 15-uoju metiniu ir 50% EBITDA marža, mažiau nei 59% per 14-uosius metus, bendrovė turės EBIDDA 7,7 mlrd. USD. Tai reiškia, kad įmonės vertė siekia 221 milijardą JAV dolerių, įskaitant pinigų poziciją.

Yahoo "Yahoo Japan" akcijų vertė yra 5,7 mlrd. Dolerių, o grynieji pinigai yra 3,5 mlrd. USD. "Alibaba" akcijų paketas sumažėjo 35-45 proc., Palyginti su aukščiau pateiktu vertinimu, vis tiek siekia 26-31 mlrd. Dolerių vertės. Suteikta nuolaida grindžiama daugelio neseniai atliktų IPO Kinijoje susijusiose įmonėse.

Naudodamiesi žemiausiu "Alibaba" įvertinimo rezultatu, "Yahoo" sukuria 34 dolerio akcijų kainą (35 milijardus dolerių / akcijas), kad netgi įvertintų savo pagrindinę veiklą. Tikėtina, kad pagrindinė veikla turės dar 6 milijardus dolerių - 7,5 mlrd. Dolerių, remiantis skirtingų analitikų prognozėmis, kurios priduria dar 5-5 dolerius - 7 dolerius akcijų kainai, kurių vertė yra 39- 42 doleriai. Vėlgi, tai naudoja palyginti konservatyvią "Alibaba" vertę, kuri sudaro daugumą akcininkų vertės. Kuo agresyvesnė, bet vis dar per priežastis yra verta 50 dolerių + akcijų kaina.

Pažymėtina, kad vadovybė "Yahoo" pareiškė, kad parduos dalį "Alibaba" akcijų, kai ji bus viešai paskelbta. Tai sudarytų apie 40% savo akcijų, remiantis spaudos pranešimu.

Išvada - gera rizika / atlygis

"Yahoo" "Alibaba" nuosavybė yra pagrindinis bet kurio investuotojo punktas, nes jis sudaro apie 75% akcijų kainos. Tuo tarpu "Yahoo" vis dar turi savo pagrindinę veiklą ir gali toliau tobulinti, suteikiant akcininkams papildomą naudą. Tačiau vis dar reikia nuveikti šioje srityje ir teikti mobiliuosius produktus savo vartotojams.

Svetainės, tokios kaip "Yahoo Finance" ir "Yahoo Sports", vis dar daugiausia naudojamos darbalaukyje, valdymas gali tobulinti. Valdymas gali tobulinti ir sulėtinti arba sustabdyti savo rinkos dalies praradimą "Facebook" ir socialiniams tinklams internetinių reklamų doleriais. Tai yra kita pastaba.

Esant dabartinei akcijų kainai, "Yahoo" akcininkai iš esmės savo pagrindinę veiklą iš esmės gauna nemokamai, remdamiesi pirmiau nurodyta dalimi įvertinimo dalimi. Kadangi yra kelias, norint atrakinti šią vertę "Yahoo" savininkams, nors "Alibaba" IPO, Yahoo akcijoje yra patraukli rizika ir (arba) atlygis.

Ar turite savo "Yahoo" akcijų? Planuojate pirkti dabar?