Kaip "BlackBerry" knygų vertė yra iš tikrųjų klaidinanti

Prieš kelias savaites Robertas parašė straipsnį apie tai, ar investavimo metu reikšminga reikšmė ar ne. Jis parašė apie mREIT ir ar buhalterinė vertė buvo geras įmonės faktinės vertės rodiklis.

Kadangi hipotekos REITs yra iš tikrųjų tik skolintų paskolų investicijų portfelis, buhalterinė vertė yra viskas. Kai kuriais atvejais knygų vertė gali nukreipti jūsų klaidą.

"BlackBerry" juodoji dėžutė

"BlackBerry" (BBRY) yra karčios kovos dėl telefono dominavimo viduryje. Tai taip pat yra diskusijų tarp vertybinių investuotojų, kurie nori sužinoti, ką įmonė iš tiesų verta, centre.

Jei pažvelgsite į finansines ataskaitas, "BlackBerry" yra turtinga! Bendrovė praneša, kad trumpalaikis turtas (grynieji pinigai, atsargos ir gautinos sumos) yra 7,1 mlrd. USD, palyginti su visais įsipareigojimais - beveik pusę, arba 3,4 mlrd. USD. Suskaitykite visą skolą iš trumpalaikio turto, ir jūs pastebėsite, kad šiandien bendrovė turėtų sumokėti mažiausiai 3,7 mlrd. JAV dolerių.

Jei įtraukiate visą turimą informaciją, bendrovė turi nuosavą kapitalą 9,4 mlrd. USD. Tačiau jo rinkos riba yra tik 5 mlrd. USD. Taigi, pranešta jo turto vertė, atėmus visas skolas, yra gerokai didesnė už išlaidas, kai bendrovė yra visiškai nusipirkusi. Taigi, jei skaičiai yra tikslūs, "BlackBerry" šiuo metu parduoda beveik pusę turto vertės. Kodėl toks skirtumas egzistuoja?

Kodėl knygos vertė gali klaidinti investuotojus

Grynai finansinėms įmonėms, tokioms kaip bankai ar mREIT, nėra geresnės metrikos nei buhalterinė vertė. Kadangi įmonės skiriasi nuo finansavimo, tačiau balansinė vertė gali investuotojams nusiųsti į vertės spąstus.

"BlackBerry" prekiauja pagal buhalterinę vertę dėl bet kokio skaičiaus priežasčių:

Nėra likvidavimo akyse

Net jei pranešta apie 9,4 mlrd. USD vertės biuletenį būtų teisinga, negalima žinoti, ar tie pinigai akcininkams kils. Tarkime, kad "BlackBerry" per ateinančius penkerius metus "BlackBerry" veiktų su nuostoliu, o kartu prarastų 1 milijardą dolerių per metus. Grynųjų aktyvų vertė siekia 4,1 mlrd. JAV dolerių, tai yra mažiau nei dabartinė 5 milijardų JAV dolerių riba.

Jei likus šiam penkerių metų laikotarpiui, investuotojai prarastų pinigus, net jei per pirmuosius metus bendrovė buvo nepaprastai įvertinta. Atminkite, kad esame mažieji akcininkai, kurie beveik neturi jokios įtakos tarptautinei kompanijai.

Pranešta apie turto vertę gali būti netinkama

Būkime aiškūs: "BlackBerry" grynieji pinigai, investicijos, atsargos ir gautinos sumos yra neabejotinai tikslios. Tai paprasta lentelė. Tačiau kitas turtas turi vertę, kuri labiau susijusi su kokybine verte, nei kiekybine verte. "BlackBerry" ataskaitose nurodoma 3,5 mlrd. USD nematerialiojo turto - patentų, prekių ženklų, logotipų ir prekės ženklo prestižo.

Šis turtas turi subjektyvią vertę. Pavyzdžiui, "BlackBerry" gali sumokėti 100 milijonų JAV dolerių už patento apsaugą, tačiau tai nereiškia, kad patentas turi dabartinę rinkos vertę 100 milijonų JAV dolerių. Tai gali būti tik 20 milijonų JAV dolerių arba galbūt nieko, tokiu atveju šis turtas balanse yra pervertintas.

Turto vertės yra susietos su pelningumu

Tarkime, kad išleidžiate 500 000 dolerių įsigydami turtą, kad pradėtumėte naują verslą. Jei šis naujas verslas nuosekliai uždirbs 100 000 USD per metus, tada turtas tikrai kainuoja 500 000 USD. Kiekvienas, kuris perka jūsų verslą, uždirbs 20 procentų grąžą.

Tačiau jei jūsų verslas tik uždirbs 10 000 JAV dolerių per metus po 500 000 dolerių vertės investicijų, būtų labai sunku parduoti šį verslą kažkam kitam už 500 000 USD. Niekas savo teisingą protą nepadarė sumokėti 500 000 dolerių už rizikingą verslą, kad gautų 2 procentų grąžą, kai jie galėjo investuoti į nerizikingą JAV iždą ir uždirbti daugiau su nuline rizika.

Trumpai tariant, pirkėjams nerūpi, kiek sumokėjote už kažką. Jie rūpinasi, kaip didelis jų pelnas bus jūsų sometingose ​​vietose. "BlackBerry" ataskaitos, kuriose yra daugiau nei 13 milijardų JAV dolerių turtui, dirbantiems versle, tačiau pajamos yra neigiamos. Ar mokate 13 milijardų dolerių už teisę prarasti pinigus kiekvienais metais? Nr racionalus asmuo būtų.

Redaktoriaus pastaba: norėtumėte užsidirbti šiek tiek pinigų iš to, ką jau darote, esant mažesnei rizikai? Galite rasti idėją ar dvi, kurias norėtumėte siekti per 50 būdų, kaip užsidirbti pinigų greitai gretimu būdu.

Knygos vertė reikalauja tyrimo

Knygų vertės gali būti labai netiksli. Kai kurie netikslumo šaltiniai yra nekilnojamasis turtas, kuris yra laikomas įsigijimo savikaina, nepaisant to, kad nekilnojamojo turto vertės gali kisti nuo pirkimo momento. Nematerialusis turtas, pvz., Prestižas ir prekiniai ženklai, gali turėti tam tikrą vertę, tačiau jie nėra verti daug, išskyrus tuos atvejus, kai turtas gali būti parduotas apskaitine verte.

Per istoriją pigiausi atsargos pagal kainą iki buhalterinės vertės viršijo rinką. Tačiau mažiausios P ​​/ B atsargos buvo mažiausios, palyginti su kitais bendrais finansiniais rodikliais pasirinktų atsargų.

Tikėtina, kad žemiausios P ​​/ B finansinės atsargos būtų visiškai sugriauti kiekvieną kitą kategoriją. Tačiau nefinansinės bendrovės negali būti suprantamos pagal paprastąsias vertės vertes. Turite rasti turtą, kuris grąžina balansinę vertę, ir atlikite tam tikrą patikrinimą, ar šis turtas yra vertas, kokia yra apskaita. Daugeliu atvejų nefinansinių bendrovių apskaitinė vertė reikšmingai pervertina arba mažina tikrąją likviduojamos bendrovės vertę.

Kokios yra jūsų mintys apie knygos vertę ir didžiulį "Blackberry" juodojo dėžės skirtumą?