Sukurkite Amerikos obligacijų atmetimą

Apmokestinamosios "Build America" ​​obligacijos (BAB) pratęsė pastaruoju metu pralenkiamą rezultatą, palyginti su JAV iždo obligacijomis ir korporacinėmis obligacijomis, nepaisant neaiškios ateities. Praėjusią savaitę tvirta investuotojų paklausa padėjo rinkos virškinti vieną iš sunkesnių naujų BAB emisijų savaičių, kurios šiais metais buvo liudininkai. Savivaldybės, išdavusios BAB, pasinaudojo mažomis palūkanų normomis ir stipriu investuotojų paklausa dėl pelningumo išleisti naujas obligacijas. Be pelningumo, palyginti patrauklūs vertinimai taip pat padidino investuotojų poreikį, nepaisant netikrumo. Manome, kad BAB pasirodė pakankamai sėkmingos finansų rinkose, nes investuotojai, kurie nori gauti pajamų, gali ir toliau naudotis naujais teisės aktais, kad galėtų išplėsti BAB programas.

Liepos mėn. BAB nepakankamai efektyviai atitiko jų apmokestinamąsias kolegas, nes Kongreso pradinis bandymas išplėsti BAB programas praėjus 2010 m. Pabaigai pasibaigė. Neapibrėžtumas padidino pelningumo skirtumus arba skirtumus tarp BAB ir iždo bei korporacijų obligacijų. Rugpjūčio mėn. Naujausia BAB emisija buvo mažiausia nuo 2009 m. Liepos mėn., Trečiąjį BAB programos egzistavimo mėnesį.
Patraukli vertinimai kartu su mažesniu tiekimu padėjo sukurti palankią aplinką investuotojų priėmimui praėjusios savaitės naujos emisijos, nepaisant ateities neapibrėžtumo.

Naujausia paklausa pabrėžia vertę, kurią investuotojai randa BAB.

Kadangi iždo pelningumas per rugpjūtį sumažėjo, BAB buvo paskirtis investuoti į pajamas. Būdingoji savivaldybių obligacijų kredito kokybė gali palengvinti investuotojus, norinčius įsigyti dar vieną ilgalaikių obligacijų šaltinį be iždo ar korporacijų obligacijų. Pagal "Moody's" duomenis, nuo 2009 m. Iki 2009 m. Pabaigos investicijų klasės įvertintos savivaldybių obligacijos turėjo vidutiniškai 10 metų kumuliacinį įsipareigojimų neįvykdymo lygį 0,06%, palyginti su 2,50%. Iš esmės sumažėjo įsipareigojimų neįvykdymo norma
stipria savivaldybių obligacijų kredito kokybe. Mūsų nuomone, kadangi BAB gali būti išduodamos tik kvalifikuotiems infrastruktūros tikslams, tai suteikia papildomą investuotojų saugumo lygį.

Užsienio investuotojai buvo vieni didžiausių BAB pirkėjų, nes jie siekia diversifikuoti turimus iždo ir korporacijų obligacijas. Praėjusią savaitę Federalinis rezervas (Fed) pranešė, kad užsienio akcijų paketai 2010 m. Antrąjį ketvirtį padidėjo 15%, kai pirmąjį ketvirtį padidėjo 19%. Federalinių atsargų banko Niujorke mėnesinių kasdienių užsienio centrinių bankų turimų iždo atsargų duomenys rodo, kad iždo pirkimai liepos ir rugpjūčio mėn. Padidėjo, atsižvelgiant į Europos skolų problemas. Nors trečiąjį 2010 m. Laikotarpį turimi duomenys nebus išleisti per tam tikrą laiką, manome, kad BAB, kaip antai iždo, greičiausiai pasinaudojo užsienio paklausa per einamuosius ketvirčius, taip pat dėl ​​ilgalaikio Europos skolų problemų.

Praėjusią savaitę kongresas grįžo į sesiją, tačiau BAB programos pratęsimas po 2010 m. Pabaigos pasibaigs. Iš pradžių siūlomi BAB programos teisės aktai buvo įtraukti kartu su finansinių reformų įstatymais, tačiau jie buvo išbraukti iš galutinės versijos. Paskutinis bandymas išplėsti teisės aktus buvo pristatytas Parlamente liepos mėn. Pabaigoje, bet buvo atidėtas dėl vasaros pertraukos. Įstatymais buvo reikalaujama dvejų metų BAB programos pratęsimo, tačiau sumažinta savivaldybėms išmokėta subsidija nuo dabartinių 35% iki 32%, o vėliau - 30%, nuosekliai per dvejus metus. Praėjusią savaitę Senato finansų komiteto pirmininkas Maxas Baucus pasirodė kompromisas, nustatydamas teisės aktus, kuriais vienerių metų programa pratęsiama 32%
subsidijos norma.

Mūsų nuomone, mažai tikėtina, kad BAB programų pratęsimas prieš lapkričio mėn. Rinkimus.

2010 m. Spalio 8 d. Kongresas atidedamas vidurio laikotarpio rinkimams, o teisėkūros kalendoriuje paliekama tik keletą dienų. Labiau žinomi klausimai, pavyzdžiui, mokesčių teisės aktai, greičiausiai taps centriniu etapu, o politinė padėtis prieš rinkimus greičiausiai apriboja daugumos teisės aktų pažangą. Jei metai baigsis be pratęsimo, teisės aktai vis dar galėtų būti priimti 2011 m., Tačiau naujų teisės aktų įgyvendinimas yra sunkiau nei esamų teisės aktų pratęsimas. Nepriklausomas kongreso biudžeto biuras (CBO) neseniai iškėlė BABs programos sąmatą 10 milijardų dolerių per dešimt metų, iš viso 36 milijardus dolerių. Nors dolerio suma yra tik bendro biudžeto deficito kibiro kritimas, vis dėlto, atsižvelgiant į sklandų tradicinių neapmokestinamų savivaldybių rinkų veikimą, vis dėlto tikrinamas.

Nors išlieka didelis neapibrėžtumas, mes manome, kad šiek tiek didesnė tikimybė egzistuoja tam tikru pratęsimu iki metų pabaigos. BAB naudojasi parama ne tik iš Obamos administracijos, bet ir iš obligacijų platintojų ir valstijų, kurie parodė didelę paramą pratęsimui. BAB programa pasirodė esanti veiksminga finansavimo priemonė savivaldybių infrastruktūros projektams.

Jei BAB programos nebus išplėstos, BABs likvidumas gali būti neigiamai paveiktas. Obligacijų platintojai gali atsisakyti dalyvauti prekyboje BAB be nuolatinio naujų emisijų srauto. Dėl to likvidumo trūkumas galėtų lemti nepastovesnius rinkos pokyčius. Be to, BAB jau turi didesnę nei vidutinę palūkanų normos riziką, nes daugiau kaip 90% sektoriaus sudaro obligacijos, kurių terminas baigiasi po dešimties metų, atsižvelgiant į obligacijų pirkėjo duomenis. Nesugebėjimas išplėsti BAB gali pakenkti tradicinių neapmokestinamų ilgalaikių savivaldybių obligacijų kainoms, nes BAB emisijos bendrovės grįš į neapmokestinamą rinką finansavimui.Atsižvelgiant į tai, kad Fed duomenys, rodantys, Tuštėjantys rinką ir vis dar stiprus investuotojų paklausą neapmokestinamas obligacijas, mes manome, kad iš babs programos galiojimo kels mažai iššūkį tradicinei TaxFree
obligacijos.

Tačiau investuotojai, norintys diversifikuoti iš iždo ir korporacijų obligacijų arba investuotojai, tiesiog ieškodami aukštos kokybės pajamų ieškančių fiksuotų pajamų alternatyvos gali sušvelninti galimą likvidumo riziką. Atsižvelgiant į tai, mūsų gerybinis vaizdas palūkanų normos daugiau kaip tarpinio termino, patrauklios vertinimus, įvairinti ir pajamų naudą, mes manome, kad nauda kompensuoti galimą sumažėjusio likvidumo riziką. Manome, kad BAB vis dar gali būti naudojamos kaip efektyvi pajamų transporto priemonė su naujais teisės aktais arba be jų.

SVARBI INFORMACIJA

• Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos teikti ar suprasti kaip konkrečios investavimo patarimai ar rekomendacijos bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos jums gali būti tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa atlikta operacija yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
• Korporacinių obligacijų rinkos vertė svyruoja, o jei obligacija parduodama iki termino pabaigos, investuotojo pelnas gali skirtis nuo reklamuojamo pelningumo.
• Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos didės, priklausomai nuo galimybių ir kainų pokyčio.
• JAV vyriausybė garantuoja vyriausybės obligacijas ir iždo vekselius, kad laiku sumokėtų pagrindinę sumą ir palūkanas, o jei laikoma iki termino, pasiūlyti fiksuotą grąžos normą ir fiksuotą pagrindinę vertę. Tačiau fondo akcijų vertė nėra garantuojama ir svyruoja.
• Didelės įplaukos / nereikalingos obligacijos nėra investicinės vertės vertybiniai popieriai, jie turi didelės rizikos ir paprastai turėtų būti diversifikuotų sudėtingų investuotojų portfelio dalis.
• Iš Sudėjimas Amerikos obligacijas (BAB) išdavimas prasidėjo balandžio 2009 Jie buvo įgaliotas arra ekonomikos skatinimo 2009 ir gali būti išduotas kvalifikacinis infrastruktūros projektus. Jos yra apmokestinamos savivaldybių obligacijos ir yra laikomos obligacijų kategorija.