Investuoti

"Herbalife" atsargos antra dalis: palankios taisyklės skatina pirkimą?

"Herbalife" atsargos antra dalis: palankios taisyklės skatina pirkimą?

Praėjusią savaitę mes aptarėme "Herbalife" trumpą atvejį iš "Ackman" perspektyvos, kuri žlugdo stalą, kad bendrovė yra milžiniška piramidės schema. Pagrindinis jo argumentas yra tai, kad Herbalife prekiautojų ir pirkėjų duomenys nėra tokie, kad būtų galima tai paremti.

Nors šis atvejis yra įtikinantis ir jis susibūrė su kitais investuotojais, iškėlė tam tikrų organizacijų susirūpinimą ir netgi paskatino kai kuriuos valdžios atstovus, nėra galutinių įrodymų. Tiesą sakant, "Herbalife" (NYSE: HLF) atsargos susivienijo nuo trumpo atvejo pradžios, o investuotojai, pavyzdžiui, Carl Icahn, turėjo didelę investicijų grąžą.

Bendrovės teigiamas Belgijos sprendimas

Šiai savaitei "Herbalife" buvo keletas teigiamų pranešimų apie bendrovės tyrimą kaip piramidės schemą. Belgijos apeliacinis teismas pakeitė ankstesnį žemesniojo teismo sprendimą, kad bendrovės pardavimo modelis atitinka Belgijos teisę. Ankstesnis sprendimas, kad bendrovė eksploatuoja piramidės schemą, buvo pakeista. Vadovybė teigia, kad bendrovė visada manė, kad sprendimas bus panaikintas ir kad jis buvo pagrįstas faktinėmis klaidomis.

Pasibaigus sprendimui, atsargos šoktelėjo į naujas aukštumas:

Spekuliacijos, kad Icahn sumažins savo poziciją

Taip pat šią savaitę "Icahn" investicijoms teko didesnis susidomėjimas ir spekuliacijos, kad jis parduos, o tai gali neigiamai paveikti akcijas. "Herbalife" paskelbė pareiškimą, kad jis nežino jokių p. Icahno planų sumažinti savo padėtį "Herbalife", o tai vien dėl išleidimo rodo, kad mažiausiai "Wall Street" tikisi.

2013 m. Rugsėjo 30 d. "Icahn" turėjo 17% likusių akcijų, o parduoti reikia penkerių dienų iš eilės svorio, kuris yra 73 USD / akcija. Jis taip pat galėjo parduoti po 2014 m. Vasario 28 d., Tačiau pirmasis iš šių dviejų nuostatų buvo įvykdytas anksčiau šią savaitę. Jis turi daugiau nei 200% investicijų į "Herbalife" investicijų grąžą, o daugelis investuotojų šiuo metu turi pranašumų.

Kyla klausimas: kiek jis užrakins? Norėdami atsakyti į tai, turime žvelgti į akcijų ir bendrovės perspektyvas per ateinančius 12 mėnesių.

Pasaulinis išplėtimas suteikia pagrindinę bylą pirkti

Pasaulinė mitybos klubų plėtra padidino akcijas 2013 m. Ir toliau veiks kaip pagrindinis augimo pagrindas. 2013 m. Trečiąjį ketvirtį Pietų Amerikoje apimtys padidėjo 32%. Kinijoje ir EMEA apimtys padidėjo atitinkamai 71% ir 19%. Vadovavimo požiūriu galimybė kylančiose rinkose yra reikšminga. Didėjančios pajamos ir gyvenimo būdas, taip pat didelio mažmeninės prekybos atstovų trūkumo kokybiškų maisto papildų ir vitaminų trūkumas sukuria nepakankamą rinką, kuri puikiai tinka "Herbalife" verslo modeliui.

Be to, JAV rinka ir toliau augo 10%, nepaisant kai kurių neigiamų antraščių apie bendrovę. Teigiamus JAV rezultatus lėmė geresnės įdarbinimo tendencijos. Bendrovės augimo tempas JAV galėjo paspartėti toliau, jei tyrimai ir piramidės kaltinimai bus uždėti. Tai, kartu su tarptautiniu augimu, galėtų padidinti "Herbalife" vidutinio ir aukščiausiojo lygio paauglių pajamas.

Įvertinimas Rodo nuo 10 iki 15% viršaus

Valdymas taip pat vadovavo 2014 m. Pardavimų augimui nuo 9 iki 11%, o EPS - nuo 5,45 iki 5,65 USD. Dabartinis EPS konsensusas 2014 m. Yra EPS 5,73 JAV dolerių, o EBITDA - 950 milijonų JAV dolerių. Šiuo metu akcijos prekiauja 13.3x FY14 konsensuso pajamos.

"Tupperware", kuri taip pat platina savo produktą panašiu būdu, prekiauja 14,9x FY14 EPS. "EV / EBITDA" pagrindu "Herbalife" prekiauja 9,3x lyginant su "Tupperware" 11,7x TTM.

Išvados

Yra keletas aiškių "Herbalife" ir jos atsargų karpų, daugiausia dėl audituotų finansinių duomenų trūkumo, kurie buvo pažadėti rugsėjo pabaigoje ir vykstantis SEC tyrimas, kuris prasidėjo šių metų pradžioje. Yra galimybė, kad abu iš jų bus išspręstos, o dar daugiau perteklių pašalinami iš atsargų. Visų pirma tikimasi, kad "PwC" per kitą mėnesį atliks patikrintus istorinius finansinius duomenis. Tačiau gali būti, kad tie ir / arba tyrimas prieštarauja kompanijai ir bent jau išlieka galvos.

"Herbalife" akcijų kaina yra susijusi su nuolaida, atsirandančia už piramidės schemos kaltinimus. Jei šie susirūpinimas iš esmės bus sustabdytas, "Herbalife" akcijų greitis gali būti aukštesnis nuo 85 iki 90 dolerių, atsižvelgiant į pašalinimą iš viršaus. Be to, tai galėtų padėti didinti pardavimų augimą JAV, kai buvo pašalintas šis vėjas, o tai leido spartinti EPS augimą ir toliau plėsti. Kita vertus, jei šiuo metu kaltinimai yra netgi iš dalies patvirtinti, tai yra labai didelė neigiama rizika. Akcijos galėjo greitai sumažinti pusę.

Investuotojams tai yra akcijų dalis, kuri reikalauja atlikti kuo daugiau namų užsiimančių pardavimų. Tai gali reikšti, kad iš tikrųjų kalbėtis su kai kuriais prekiautojais ir platintojais ir jaustis iš jų. Jei per šią ir kitokią analizę neatrodo, kad piramidės schema yra palaikoma, tada nusipirkite akcijas.

Kokios yra jūsų minčių apie šią savaitę atskleidimus Europoje ir galimą poveikį tyrimui? Ar esate pirkėjas ar pardavėjas?

Rašyti Komentarą