"Hertz Stock": galimybės negyvenamojoje statyboje

"Hertz" (NYSE: HTZ) turi didelę galimybę ir toliau augti dideliu tempu, kurį lemia išsiplėtimas į naujas rinkas - svarbiausia ne oro uostų nuomos rinka - ir cikliškas įrangos nuomos verslo atsigavimas dar labiau padidins FCF ir pajamų prognozes.

"Hertz Global Holdings" yra labiausiai žinomas dėl savo automobilių nuomos, tačiau taip pat užsiima įrangos nuoma. Automobilių nuomos segmentas nuomoja ir nuomoja automobilius bei lengvas sunkvežimius ir veikia visame pasaulyje. Jis paprastai sutelkia dėmesį į nuomos vietas šalia oro uostų ar centrinių verslo rajonų. Taip pat siūloma dalintis automobiliais ir naudojami automobiliai.

Įrangos nuomos segmentas nuomoja medžiagų tvarkymą, darbines platformas, žemės darbų įrangą, generatorius ir kitą įrangą, daugiausia skirtą naudoti statybos ir pramonės galutinėse rinkose.

Automobilių nuomos verslas per pastaruosius dvylika mėnesių pardavė 9 mlrd. JAV dolerių (5 mln. USD), susijusių su oro uosto nuomos vietomis ir 3 mlrd. Dolerių nuo oro uosto.

Įrangos nuomos verslas sukūrė 1,5 milijardo JAV dolerių pardavimui LTM, 600 milijonų - statybos, 400 milijonų - iš pramoninių ir 500 milijonų - iš kitų susiskaidžiusių rinkų.

Pardavimai viršija LTM per Hertz, o pajamos iki mokesčių yra 21% didesnės nei 39,4%. Automobilių nuomos verslas grįžo į aukščiausią lygį ir daugiau nei visiškai kompensavo daugiau neišnykstantį įrangos nuomos išieškojimo. Įrangos nuomos dalis vis dar yra 272 milijonų JAV dolerių mažesnė už ankstesnę smailę dėl lėtesnio statybų atstatymo. Visa tai sakė, kad, kalbant apie EBITDA, įrangos nuomos verslas sudarė 32% 3Q '13 EBITDA.

Dvigubo skaitmeninio augimo galimybės

"Hertz" valdyme matyti dvigubo skaitmens augimo galimybė mažiausiai keturiose savo versle: jos nuomos oro uoste nuoma, transporto priemonių lizingo verslas, laisvalaikio nuomos automobilių verslas - per "Dollar" ir "Thrifty" prekių ženklus ir įrangos nuomos verslą naudojant negyvenamąsias pastatų statybos ir statybines patalpas.

JAV nekomercinių automobilių nuomos automobilių rinka kasmet parduoda 11 milijardus dolerių, o "Hertz" šiuo metu užima tik 14% rinkos dalį. Ji tiki, kad ji gali pagreitinti savo buvimą čia, įgyjant rinkos dalį draudimo pakeitimo rinkoje (paskolos gavėjas, kai gauna remontą), kur ji per pastaruosius dvejus metus pasiekė dvigubą skaitmenį. Ji taip pat planuoja pasiūlyti 24 valandas per parą nuomos "jūsų kaimynystėje" ir papildyti 300 vietų per metus. Pabaigoje "Hertz" turėjo 2 710 vietų, palyginti su 1580 2007 m. Be to, "Hertz" kartu su kūno parduotuvėmis ir viešbučiais tampa vietos.

Antra, nekomercinių oro uostų verslas turi mažesnę infrastruktūrą ir kitas išlaidas, kuriose darbo užmokestis yra 8% mažesnis, DOE sumažėja 34%, o P & A - 48%. Mišinys, nukreiptas į ne oro uostą, pagerins maržas ir sumažins ciklišką verslą. Tuo tarpu laivyno naudojimas vidutiniškai siekia 84,3%, o 220 BPS yra didesnis nei oro uosto vieta, turinti ilgesnį vidutinį nuomos ilgį.

Bendrovė turi trijų pakopų strategiją JAV ir panašią Europoje. Tai pertraukia rinką į aukščiausios kokybės, vidutinio lygio ir vertės segmentą, ir kiekvienoje iš jų yra prekės ženklų. Jungtinėse Amerikos Valstijose "Hertz" yra "premium brand" su "Dollar" ir "Thrifty", o "Firefly" - kaip vertybinis ženklas. "Avis" biudžeto grupė (NASDAQ: CAR) turi atitinkamai "Avis", paskui biudžetą ir "Payless Car Rental". Aukščiausio rango rinka auga dvejų metų CAGR tik 3,4%, o vidutinė - 4,8%. Tačiau vertės segmentas auga daug greičiau 23,2% dvejų metų CAGR, tačiau yra tik 500 milijonų JAV dolerių už 11 mlrd. JAV dolerių automobilių nuomos JAV rinkoje.

Įsigijimai taip pat toliau vaidins svarbų vaidmenį "Hertz". Per pastaruosius trejus metus ji suvokė 300 milijonų JAV dolerių pajamų ir dar 300 milijonų JAV dolerių sąnaudų sąveikai. Šiuo metu bendrovė atidarė 143 įmonių "Tvarkingas" vietas Europoje.

Negyvenamojo statybų atstatymo už įrenginių nuoma augimas

Nors gyvenamoji rinka pradėjo atsigauti, JAV negyvenamoji verslas atsiliko, tačiau pradėjo rodyti kai kuriuos gyvenimo požymius, daugelis prognozuoja, kad 2014 m. Atsigauna. Įrangos nuomos segmentas istoriškai susietas su statyba, kuri sudarė 50% didžiausio pardavimo, bet tik 39% 3Q '13 pardavimo. Visų pirma, negyvenamoji statyba yra labai svarbi. Nors verslas yra mažesnis pajamų požiūriu, jo EBITDA indėlis 2007 m. Pasiekė aukščiausią lygį 54%, bet vis tiek svarbus 32% trečiajame "13" balandyje.

Nuo nuosmukio bendrovė racionalizavo savo laivyną, o laivyno amžius dabar yra 40,5 mėn., O 2008 m. II ketv. - 50,6. Pastarojo ketvirčio kainos taip pat padidėjo ir padidėjo 15,3%, o nuomos apimtis siekė tik 3%. Kainodara (nuomos kainos) istoriškai yra pagrindinis šios rinkos rodiklis ir naudojimas. Nuo 2010 m. Ji taip pat įsigijo 11 įsigijimų šioje srityje už 240 milijonų dolerių.

Nemokamas grynųjų pinigų srautas turėtų padidėti iki 2013 m. Daugiau nei 3 kartus, palyginti su 2012 m

Bendrovė turi CAGR 52% nuo 2009 m., Kai prieš apmokestinimą grynųjų pinigų srautas siekia 80% nuo 2007 m. Viršūnės, nepaisant to, kad įrangos nuomos pelnas liko 23% mažesnis už ankstesnį smailį. 2012 m. "Hertz" gavo 2,72 JAV dolerių finansų valdytojui vienai akcijai, o 2009 m. Jis buvo 1,69.

Įrangos nuomos ir išplėtimo automobilių nuoma į ne oro uostą įsikūrusiose vietovėse greitėjimą turėtų pagreitinti greičiau nei per pastaruosius ketverius metus. Be to, turėtų būti lengviau įdiegti lankstumą ir siekti didesnio turinio šviesos modelio. Valdymas prognozuoja FCF iš 550 milijonų JAV dolerių, palyginti su 162 milijonų JAV dolerių dėl šių dalykų.

Išvada

Nepaisant geresnių augimo galimybių, "Hertz" šiuo metu prekiauja su nuolaida savo konkurentui "Avis". Su įrangos nuomos rinka, rodančia daugiau gyvenimo požymių, o lūkesčiai, kad negyvenamoji statyba 2014 m. Pagerės, prognozės dėl FCF ir EPS yra didesnės. Be to, bendrovė gali išlaikyti didelį augimą, kurio priežastis - jos įstojimas į ne oro uosto nuomos vietas ir maržos gerinimo galimybes.

Kokios yra jūsų nuomonės apie "Hertz" ir ne oro uosto bei įrangos nuomos augimą?

Redaktoriaus pastaba: kaip investicijų detales? Patikrinkite keletą geriausių investicijų dienoraščių!