Investuoti

Susijungimų arbitražas: kaip tai veikia (ir pavyzdys)

Susijungimų arbitražas: kaip tai veikia (ir pavyzdys)

Sujungimo arbitražą pirmiausia ištobulino Benjaminas Grahamas, vienas iš pirmųjų ir sėkmingiausių vertybinių popierių investuotojų pasaulyje. Nors Benas Grahamas 20-ojo amžiaus pradžioje naudojo jungimosi arbitražą, šiandien ši strategija vis dar gali uždirbti.

Susijungimų arbitražas yra būdas generuoti pajamas mažos rizikos jungimuose. Kai bendrovė sutinka pirkti kitą bendrovę viešosiose rinkose, įsigyjančioji bendrovė ir įsigyta bendrovė toliau prekiauja, kol bus baigtas susijungimas. Įsigyta bendrovė linkusi prekiauti su nuolaida įsigijimo kaina, atspindinčia riziką, kad sandoris nebus perduotas, ir pinigų laiko vertę nuo įsigijimo iki užbaigimo.

"Dell" sujungimo arbitražas

Aš anksčiau parašiau Michelio Dell'o pasiūlymą dėl "Dell Inc." (DELL), kuris buvo vienas iš labiausiai prieštaringų privačių pasiūlymų neseniai atminti.

Micheal Dell ir keletas savininkų "Dell" pasiūlė įsigyti visas "Dell" akcijas, kurių jie neturi už 13,65 USD už akciją. "Dell" šiuo metu prekiauja už 13,43 dolerius arba 22,00 Lt nuolaida už privatų kainą.

Investuotojai, kurie šiandien įsigyja "Dell" ir laikosi už 13,65 JAV dolerių už privačią kainą, turėtų investuoti daugiau kaip šešis mėnesius arba apie 3,2% per metus, o tai yra labai naudinga mažos palūkanų normos aplinkoje. JAV iždas per tą patį 6 mėnesių laikotarpį numatytų .045% grąžą (.09% per metus).

Didesnis aukštyn ir žemas

Investuotojai "Dell" iš esmės suprato kainas, tarsi perimtų "private" sandorį. Jei jis kainuoja 13,65 USD už akciją, maksimalus pakilimas 1,6%.

Tačiau yra ir kitų galimų rezultatų:

  • "Dell" nėra privatus - Šiuo atveju, "Dell" akcijos gali gerokai sumažėti nuo dabartinės 13,65 $ už akciją kainą.
  • "Dell" gauna geresnį pasiūlymą - Carl Icahn pasiūlė geresnį pasiūlymą nei "Micheal Dell" pasiūlymas, kuriame akcininkai gaus 12 dolerių specialų dividendą, taip pat "naujojo" Dell "akcijas, kurios pagal Icahn skaičiavimus bus parduodamos nuo 2 iki 5 dolerių už akciją.

Geresnis pasiūlymas yra "kicker", kuris leidžia nugalėtojams namuose dalyvauti arbitraže. Tarkime, kad "Michel Dell" pasiūlymas yra išmestas už "Icahn" pasiūlymą. Investuotojai gauna 12 USD dividendų ir laikosi akcijų, kurios prekiauja už 3,50 USD už akciją. Šis susijungimų arbitražas būtų žymiai pelningesnis - investuotojai gauna 15,50 dolerius už jų investicijas į 13,43 dolerius. Grynasis pelnas yra 15,4% mažiau nei vienerius metus!

Užsidirbti pinigų jungimosi arbitraže

Susiliejimo arbitražas tampa pelningesnis, tuo mažesnė bendrovė, nes mažos įmonės nėra stebimos didesnių institucijų dėl likvidumo stokos. Aš stebėjau vieną "Continucare Corp" ("CNU") ir "Metropolitan Health Networks" (MDF) susijungimą - tuo metu tuo metu buvo du mažesnes nei 300 milijonų JAV dolerių kompanijos, kuriose pastoviai paskirstyta 5% dabartinės akcijų kainos ir įsigijimo kainos kelioms prekybos dienoms. Investuotojai, kurie sudarė susijungimo arbitražą šioje prekyboje, uždirbo dar 20% per metus.

Arbitraging didesnių įmonių gali būti taip pat pelningas, kai pasirodys geresnis pasiūlymas. Šiuo metu arbitražeriai džiaugiasi, kad "Dell" gali gauti 1,6 proc., Jei "Michel Dell" pavogs įmonę už kainą, kurią daugelis paskelbė esanti per maža. Jei Michaelas Dellas bus atmestas dėl "Icahn", grąžos gali būti didžiulės - daugiau nei 15% per mažiau nei vienerius metus, palyginti mažai rizikuojant.

Tai trumpas jungimosi arbitražas.

Ar kada nors dalyvavote arbitraže?

Rašyti Komentarą