Investuoti

Būsto paskolos įmonių obligacijos

Būsto paskolos įmonių obligacijos

Helovinas vis dar yra kelias dienas, tačiau hipotekų rinka nusprendė šiek tiek anksčiau suklaidinti įmonių obligacijų rinką. Hipotekos užtikrintų vertybinių popierių (MBS) sektorius buvo logiškai pirmasis, kuris buvo išnagrinėtas dėl hipotekos uždarymo problemos, bet keista, kad tai yra "Corporate Bond" sektorius, kuris užsičiaupo galimu hipotekos uždarymo netvarka. Tai, kad bankai turės grįžti į savo balansus, tai bus procesas, kuriuo bankai bus priversti atpirkti neveiksnių paskolų ir atleistų savybių raganų, todėl korporacinių obligacijų silpnumas, daugiausia susijęs su išleistais obligacijomis finansinės bendrovės.

MBS sektoriui labiausiai nepaveiks neapibrėžtumai dėl hipotekų išpirkimo. Didžioji MBS sektoriaus dalis - 6,7 trilijono JAV dolerių iš bendro MBS rinkos - 8,9 trilijono JAV dolerių - yra agentūros MBS, kurią išleido vyriausybės finansuojamos agentūros Ginnie Mae, Fannie Mae ir Freddie Mac. Agentūros privalo įsigyti neteisėtą paskolą iš paskolų fondų, kad hipotekos paskolų obligacijos būtų grąžintos ne ilgiau kaip 120 dienų po to, kai paskola tapo delinkventu, prieš ilgalaikę uždarymą. Paskola yra nupirkta iš fondo nominalia verte, todėl obligacijų investuotojas negauna nuostolių, tai yra faktorius, kuris prisideda prie agentūros MBS AAA reitingo.

Ieškoti vėlavimų

Uždraudimas uždaryti akcijas gali turėti nedidelį poveikį mažesniam, ne agentūros MBS sektoriui. Ne bankų ir kitų finansų įstaigų išleistos ne agentūros MBS gali vėluoti pinigų srautų mokėjimą investuotojams. Tačiau šį poveikį sunku įvertinti, nes iš anksto uždaromos paskolos investuojamos į obligacijų investuotojus ir dažnai vertinamos kaip neįvykdytos (su numatoma išieškojimo verte), o visa tai yra įtraukiama į obligacijos kainą. Poveikis ne agentūroms užfiksuotoms obligacijoms yra tikėtinas kiekvienu konkrečiu atveju, o ne rinkos sąlygomis. Be to, kadangi nesusijusios MBS nėra įtrauktos į populiariausių obligacijų rinkos standartus, tokius kaip "Barclays Aggregate Bond" indeksas arba konkrečiam sektoriui būdingas "Barclays" JAV MBS indeksas, tarp obligacijų investicinių fondų vidutiniškai mažiau nei 1% yra palyginti nedaug, pagal Morningstar duomenis.

Tačiau neapibrėžtumas dėl hipotekinio turto išpirkimo sukėlė "Investicijų klasės" įmonių obligacijų rinką. Per pastarąsias dvi savaites pelningumo priemoka arba paskirstymas panašiems ižduose smarkiai išaugo, o bendras investicinės veiklos rūšies paskirstymas išaugo plačiau (1 diagrama). Praėjusios savaitės pelningumo skirtumai stabilizavosi, nes didelės pajamų ataskaitos padėjo kompensuoti baimę dėl hipotekos grąžinimo.

Dėl hipotekos išstūmimo problemos reikės laiko, kad išspręstume, o tai gali lemti nuolatinį nepastovumą. Nepaisant galimo hipotekinių paskolų ir (arba) nuosavybės grąžinimo į savo balansą, netikrumas dėl galimų didesnių bendrų rinkos uždarymo išlaidų ir bylinėjimosi rizikų gali išlikti baisus rūkas investicijų klasės įmonių finansų sektoriuje. Kadangi bankai ir finansų institucijos yra kasdieninio kapitalo rinkų veikimo pagrindas, labai svarbu, kad būtų laikomasi įmonių obligacijų rinkos poveikio finansų sektoriui.

Galų gale, mes manome, kad kiti teigiami veiksniai, tokie kaip tvirtas pajamas, kredito kokybės gerinimas ir didelio masto Federalinių atsargų pirkimo prospektas, tikrins goblinus ir nusveria galimą neigiamą hipotekos uždarymo problemos poveikį. Praėjusią savaitę "Bank of America" ​​ir "Wells Fargo", du iš trijų didžiausių paskolų iš būsto paskolų teikiančių bankų, pasiūlė gydymą, o ne apgauti, pranešdami apie geresnes nei tikėtasi pajamas, padedančias atsverti baimę dėl hipotekinių paskolų. Iš pradžių bankų darbo užmokesčio ataskaitos rodo, kad bankai galėjo prarasti rezervus, galimus nuostolius, kai sumažėjo probleminės paskolos. Mūsų manymu, privalomų atsargų padidėjimas per praėjusius ketvirčius kartu su probleminių paskolų mažėjimu padėjo dideliems bankams, kurie galėtų ištempti audrą, jei hipotekos paskolos taptų realybe. Taip pat verta paminėti, kad potencialios problemos greičiausiai bus ribotos tik didžiausiems bankams, o ne visoms finansų įstaigoms, kaip rodo naujausios "Corporate Bond" priemonės.

Nėra didelės rizikos

Mes nematome hipotekinių paskolų, dėl kurių obligacijų investuotojai susiduria su dideliu įsipareigojimų neįvykdymo rizika. Galima didžiųjų bankų ženklu Moody's teigė, kad papildomos išlaidos, kurios gali atsirasti dėl hipotekų ribojimo problemos, neturėtų turėti neigiamos įtakos Banko Amerikos verslo obligacijų, didžiausių būsto paskolų turėtojų, reitingams.

Be to, perspektyvos, kad Fondas dar labiau sumažins kiekybinę palūkanų normą didelio masto obligacijų pirkimo forma, tikriausiai bus teigiamas įmonių obligacijų investuotojams. Manome, kad Fed obligacijų pirkimai padės dar labiau sumažinti iždo pajamingumą ir paskatins daugiau investuotojų į aukštesnės našumo investicijų klasės ir didelio pelningumo korporacines obligacijas. Mes taip pat tikime, kad teigiamos pajamų pajamos ir Fed pirkimai gali nusverti potencialų pasekmes hipotekos uždarymo problemai ilguoju laikotarpiu.

—————————————————————————————————

SVARBI INFORMACIJA

  • Ši ataskaita parengta "LPL Financial". Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos konkretiems patarimams ar rekomendacijoms pateikti bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos gali būti jums tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa našumo nuoroda yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų.Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
  • Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos didės, priklausomai nuo galimybių ir kainų pokyčio.
  • JAV vyriausybė garantuoja vyriausybės obligacijas ir iždo vekselius, kad laiku sumokėtų pagrindinę sumą ir palūkanas, o jei laikoma iki termino, pasiūlyti fiksuotą grąžos normą ir fiksuotą pagrindinę vertę. Tačiau fondo akcijų vertė nėra garantuojama ir svyruoja.
  • "AAA" priskirta prievolė turi aukščiausią "Standard & Poor's" reitingą. Įsipareigojančiojo asmens pajėgumas įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus dėl įsipareigojimo yra itin stiprus.
  • Įmonių obligacijos yra laikomos didesnės rizikos nei vyriausybės obligacijos, tačiau paprastai siūlo didesnį pelningumą ir priklauso nuo rinkos, palūkanų normos ir kredito rizikos, taip pat dėl ​​papildomos rizikos, susijusios su emitento kupono normos, kainos, pelno, termino ir išpirkimo savybių kokybe.
  • JAV vyriausybė garantuoja, kad GNMA garantuoja laiku gautą sumą ir palūkanas, tačiau ši garantija netaikoma pajamingumui, taip pat neapsaugo nuo pagrindinės sumos netekimo, jei obligacijos yra parduodamos iki visų pagrindinių hipotekų apmokėjimo.
  • Hipotekos užtikrinamais vertybiniais popieriais taikoma kredito, įsipareigojimų neįvykdymo rizika, išankstinio apmokėjimo rizika, kuri veikia taip pat, kaip ir skambučio rizika, kai pagrindinė grąža grąžinama greičiau nei nurodytas terminas, pratęsimo rizika, priešinga išankstinio apmokėjimo rizikai ir palūkanų normos rizikai.
  • Šis "Barclays Aggregate" indeksas nurodo vertybinius popierius, kurie yra SEK, apmokestinami ir denominuoti doleriais. Indeksas apima JAV investicinio laipsnio fiksuotų palūkanų obligacijų rinką su vyriausybės ir įmonių vertybinių popierių indeksais, hipotekos perleidžiamais vertybiniais popieriais ir turtu užtikrintus vertybinius popierius.
  • "Barclays" hipotekos užtikrinamasis vertybinių popierių indeksas apima 15 ir 30 metų fiksuoto dydžio vertybinius popierius, kuriuos užtikrina vyriausybės Nacionalinės hipotekos asociacijos (GNMA), Federalinės būsto paskolų hipotekos korporacijos (FHLMC) ir Federalinės nacionalinės hipotekos asociacijos (FNMA) hipotekos fondai.

Rašyti Komentarą