Investuoti

Savivaldybių biudžetų nelaimių grąžinimas

Savivaldybių biudžetų nelaimių grąžinimas

Gruodis yra valstybės ir savivaldybių finansinių metų vidurio taškas. Kai artėjame prie šios pažangos, keletas nesenių nepriklausomų agentūrų ataskaitų parodė, kad dabartinių 2010 m. Finansinių metų biudžeto deficitas yra atidarytas. Biudžeto ir politikos prioritetų centras, įsikūręs Vašingtone, pranešė, kad 26 valstybėse biudžeto deficitas siekė 16 milijardų dolerių. Nacionalinė gubernatorių asociacija pranešė, kad 2009 m. Valstybės labai pablogėjo, o šios sąlygos tikriausiai išliks iki 2011 m. Ir galbūt 2012 m. Nelsono A. Rockefellerio Vyriausybės institutas teigė, kad mokesčių surinkimo galimybės gali išlikti sumažintos ir dėl to gali atsirasti biudžeto deficitas už fiskalinio 2010 m.

Buvo tikimasi naujienų apie fiskalinį 2010 m. Biudžeto deficitą, nors valstybės uždirbo 73 mlrd. Eurų 2009 m. Fiskalinių metų biudžeto deficitą, kuris baigėsi praėjusį birželį. Neseniai priimtuose biudžetuose numatytas staigus pajamų sumažėjimas, tačiau valstybės yra linkusios būti klaidingai konservatyvios. Padidinti mokesčius pernelyg didelis arba pernelyg sumažinti paslaugų, ir valstybės rizikuoja stabdyti ekonominį augimą, kurio reikia, norint ilgainiui atkurti biudžetus. Pilni duomenys apie surinktas pajamas dažnai pasirodė po 2010 m. Biudžetų įsigaliojimo. Antrojo ketvirčio valstybės mokesčių kolekcijos sumažėjo 16%, ir nurodė, kad 2010 m. Biudžetai gali praleisti ženklą. Be to, valstybės finansai lenkia platesnę ekonomiką vienu ar dviem metams. Jei nuosmukis nebus baigtas iki 2009 m. Vidurio, 2010 m. Ir net 2011 m. Biudžeto deficitas nėra nenuostabu.

"Horizontas" numatytieji miestai?

Nors buvo tikimasi biudžeto deficito naujienų, susidūrėme su keletu neigiamų pranešimų apie savivaldybių obligacijų rinkos sveikatą, kurios kulminacija buvo žinomas Niujorko rizikos draudimo fondas, ragino plačiai paplitusių savivaldybių įsipareigojimų neįvykdymo atvejų. Manome, kad tokios ataskaitos yra labai perdėtos ir greičiausiai neatspindi to, kas atsitiks savivaldybės rinkoje.

Nuo liepos 1 d. Savivaldyb ÷ s obligacijose maždaug 1,7 mlrd. Dolerių sumos (pagal savivaldybių vertybinių popierių taisyklių rengimo valdybos (MSRB) atsiskaitymo būdus) neįvykdytos visos savivaldyb ÷ s rinkos dydis - maždaug 1,2 trilijono JAV dolerių, kuris yra labai mažas įsipareigojimų neįvykdymo lygis (0,14%). Šis skaičius, greičiausiai, padidės, tačiau svarbu pažymėti, kad didžioji dauguma numatytųjų įvyko iš žemo reitingo arba neįvertinto emitento. Kol kas su būstu susiję emitentai dažniausiai nurodo numatytą statistiką. Tai nėra nenuostabu, ir Floridoje iki šiol buvo keturių kartų neišlaikytų įsipareigojimų, palyginti su kita artimiausia valstybe, Kalifornija, skaičius, atsižvelgiant į tai, kad emitentų įsipareigojimų nevykdymo skaičius. Tai taip pat nėra staigmena. Didžiąją dalį šių įsipareigojimų neįvykdymo sudaro nedirbančios žemės sklypų finansuojamos obligacijų sandoriai, kurie iš pradžių buvo labai spekuliaciniai. Iki šiol nepaprastai retai vertinamos investicijų klasės savivaldybių obligacijų vertės.

Be to, kad vėluoja poveikis vietos ekonomikai, tikroji politinių žaidimų apimčių tikimybė, kad biudžeto antraštės bus neigiamos. 787 mlrd. JAV dolerių stimulų paketas skirtas maždaug trečdaliui valstybės biudžeto deficito. Daugiausia likusių paskatų dolerių bus išmokėta iki 2010 m. Pabaigos, o tai reiškia, kad valstybės politikai greičiausiai išryškins silpnesnes finansines žinias bandydami gauti dar vieną 2011 m. Federalinių finansinių lėšų. Valstybės pareigūnai tikriausiai nurodo neigiamą poveikį vietos ekonomikai ir užimtumui, ir su ja susijęs poveikis šalies ekonomikai, jei negauta papildomų lėšų.

Pensijos yra problema

Be biudžeto klausimų, pastarojo laikotarpio neigiamos ataskaitos nurodė artėjančią pensijų ir teisė į išmokas, nes tai dar vienas požymis, kad savivaldyb ÷ je rinkoje daroma prielaida. Nors pensijų klausimai tikrai verta stebėti, tai yra ilgalaikiai įsipareigojimai, o svarbiausia stebėti, ar, ar kaip, ar prievolė sumokėti pensiją viršija metines skolos paslaugų išlaidas, kad būtų galima finansuoti būsimą atsakomybę. Paprastai, jei savivaldybė atsilieka ir pensijų įsipareigojimas išplečiamas, pajamos nukreipiamos iš infrastruktūros ir vietos paslaugų finansuojant pensijų įsipareigojimus. Tai tampa vietinės ir regioninės ekonomikos augimo problema, o ne obligacijų savininkė. Tolesni vietiniai projektai ir paslaugos, kai darbuotojų pensijoms gresia pavojus, yra politiškai rizikinga ir todėl jų išvengiama. Be to, į pensijas taip pat įtakoja aktuarinių prielaidų, darbo jėgos demografinių pokyčių ir pensijų įstatymų pakeitimai. Todėl pensijų įsipareigojimų rizikos vertinimas nuolat keičiasi, paprastai pagal emitentų ir emitentų situaciją, ir ilgalaikio pobūdžio.

Mes ir toliau tikime, kad savivaldybių rinka išliks atsparus kreditų iššūkiams. Kaip parodė Moody's ilgalaikio tyrimo metu, bendrasis 10 metų įsipareigojimų neįvykdymo lygis tarp investicinių reitingų savivaldybių obligacijų sudarė vidutiniškai 0,10% nuo 1970 iki 2006 m. Naujojo Orleano miesto išleistos savivaldybių obligacijos atspindi savivaldybės atsparumą turgus. Naujojo Orleano gyventojų skaičius po uragano "Katrina" sumažėjo beveik 50%, tačiau "New Orleans" įsipareigojimas (GO) neįvyko. Daugelis buvo sumažintos žemiau investicinės vertės, bet grįžo į investicijų lygio statusą per dvejus metus.

Apsvarstykite pajamų ar GO obligacijas

Individualūs obligacijų investuotojai, pageidaujantys kito saugumo lygio, gali norėti sutelkti dėmesį į pagrindines paslaugų įplaukų obligacijas, o ne į GO obligacijas. Obligacijos, užtikrinamos gyvybiškai svarbiomis paslaugomis, tokiomis kaip kanalizacijos sistemos, rinkliavos keliai, vandens sistemos ir viešojo transporto tinklai, yra daug mažiau paveiktos ir kartais neatsiejamos nuo problemų, su kuriomis susiduria valstybės ir vietos valdžios biudžetai.Savivaldybių investicinių fondų investuotojams mūsų rekomenduojami vadovai aktyviai vertina visų jų turimų kredito kokybę.

Mes neatsisakame problemų, su kuriomis susiduria valstybės ir savivaldybės; tačiau mes pastebime, kad pranešimai apie plačiai paplitusius numatytus atvejus arba savivaldybių rinkos žlugimą yra labai perdėti. Per šį sudėtingą laikotarpį galima tikėtis reitingų pasikeitimų, tačiau numatytieji įsipareigojimai greičiausiai bus retų aukštos kokybės klausimais ir gali būti valdomi aukšto pelningumo segmentui. Dėl šios priežasties, turint omenyje rizikos laipsnį, vis dar yra patrauklios savivaldybės. Manome, kad kvalifikuotas aukšto pajamingumo obligacijų valdytojas gali gauti didesnes pelningumo pranašumus ir gauti naudos iš ekonomikos tobulinimo, tuo pačiu išvengiant įsipareigojimų nevykdymo. Valstybės jau ėmėsi veiksmų fiskaliniams iššūkiams spręsti su 41 pjovimo paslaugomis ir 30 mokesčių didinimu. Šie veiksmai yra nepatraukli, bet padeda perkelti sunkias laikinas valstybes ir vietos valdžios institucijas, kol bus užimtumas ir ekonomikos atsigavimas. Praeityje valstybėms ir savivaldybėms buvo suteikta didelė lankstumo sprendžiant kredito iššūkius, ir mes tikimės, kad jie tai padarys dar kartą.

SVARBI INFORMACIJA

  • Tai parengė "LPL Financial". Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos konkretiems patarimams ar rekomendacijoms pateikti bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos gali būti jums tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa našumo nuoroda yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
  • Vyriausybės obligacijos ir iždo vekseliai yra garantuojamas JAV vyriausybės, kad laiku išmokėti pagrindinę sumą ir palūkanas, o jei laikomi iki išpirkimo, siūlome fi ksuota grąžos normą ir fiksuotas pagrindinę vertę. Tačiau fondo akcijų vertė nėra garantuojama ir svyruoja.
  • Įmonių obligacijų rinkos vertė svyruoja, o jei obligacija yra parduodama iki termino pabaigos, investuotojo pelnas gali skirtis nuo reklamuojamo pelningumo.
  • Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos didės ir priklausys nuo prieinamumo ir kainos pokyčio. Didelės pajamingumo ir nereikalingos obligacijos nėra investicinio dydžio vertybiniai popieriai, jie kelia didelę riziką ir dažniausiai turi būti diversifikuotų sudėtingų investuotojų portfelio dalis.
  • Hipoteka užtikrintus vertybinius popierius yra taikomos kredito rizikos, įsipareigojimų neįvykdymo rizikos, išankstinio mokėjimo riziką, kuri veikia panašiai kaip skambučio rizika, kai jūs gaunate savo pagrindinę atgal greičiau nei nurodyta brandos, pratęsimo rizika, kad išankstinio mokėjimo riziką priešingai, ir palūkanų normos rizika.
  • Savivaldybių obligacijos priklauso nuo galimybės, kainos ir rinkos, o palūkanų normos rizika yra parduodama iki termino pabaigos.
  • Obligacijų vertės sumažės, nes padidės palūkanų normos. Palūkanų pajamoms gali būti taikomas alternatyvus minimalus mokestis.
  • Galite taikyti fiksuotą neapmokestinamąją vertę, tačiau gali būti apmokestinta kita valstybe ir vietiniu mokesčiu.

Rašyti Komentarą