Pageidaujamos atsargos, kuriomis kaupiasi banko pajamos. Ar laikas investuoti?

Buvo įvykę pastarieji pokyčiai rinkose "Preferred Stock Securities". Tai naujausia tyrimo ataskaita, kurią parengė mano firma LPL Financial.

• Antrojo ketvirčio pelno sezono metu buvo teigiamų finansinių emitentų naujienų, kurie pusiausvyrai sugebėjo padidinti pagrindinius kapitalo rodiklius. *
• Didesnė kapitalo norma padėjo sumažinti privilegijuotųjų akcijų turėtojų artimiausio laikotarpio riziką, nes labai sumažėjo dividendų atidėjimo ar sustabdymo rizika arba keitimo į bendrus akcijos sandoriai.
• Nepaisant naujienų, prielaidų apie akcijų paketą naudingumas sumažėjo po pelno skelbimų, o investuotojai 2009 m. Antrąjį pusmetį laukia didesnio aiškumo.
• Ilgalaikė rizika yra viena iš priežasčių, kodėl mes akcentuojame įmonių obligacijas ir didelės įplaukos obligacijas; tačiau mes ir toliau renkamės pageidaujamų atsargų patraukliai ir manome, kad jos turėtų būti investuotojų, turinčių pajamų, portfelių dalis.

Kadangi finansų įmonės sudaro maždaug 80% pageidaujamos vertybinių popierių rinkos, banko uždarbis yra pagrindinis šių akcijų investuotojų susidomėjimas. Per pirmąjį 2009 m. Ketvirtį pageidaujama rinka pasiekė istorinę žemą lygį, nes investuotojai manė, kad didėjantys nuostoliai dėl nekilnojamojo turto paskolų reikštų, kad finansų įmonės sustabdytų dividendus arba palūkanas iš privilegijuotų akcijų savininkų. Didėjant rizikos apetitai ir kapitalo rinkos atsigavimui, gerokai padidėjo ir privilegijuotosios atsargos. Gegužės pradžioje, vyriausybės įgaliota testavimas nepalankiausiomis sąlygomis parodė, kad tam tikri bankai turėjo papildomo kapitalo, kad būtų galima pakankamai kapitalizuoti. Streso testai buvo skirti nurodyti minimalų kapitalo dydį, kurį reikėjo išlaikyti, kad dideli nuostoliai nepakenktų banko gebėjimui skolinti vertingų skolininkų ir nekeltų pavojaus indėlininkų santaupoms.

Antrojo ketvirčio pajamos

Antrojo ketvirčio pelno sezonas parodė, kad bankai galėjo išlaikyti šiuos pagrindinius kapitalo rodiklius. Bankai galėjo tai pasiekti
gerinant pirmiausia išleidžiant papildomas bendras akcijas ir geresnius veiklos rezultatus. Du rodikliai, kuriuos mes iliustruoja, yra pagrindinio kapitalo (arba 1 lygio) santykis ir materialusis bendrasis akcijų (TCE) santykis; pastaroji yra atidžiau išnagrinėta vyriausybės reguliavimo institucijų. Didesnė kapitalo norma padėjo sumažinti prestižinių akcijų turėtojų artimiausio laikotarpio riziką. Didesnis kapitalo rodiklis reiškia, kad dividendų atidėjimo ar sustabdymo rizika, viena iš didžiausių rizikų privilegijuotųjų akcijų savininkams, yra labai sumažinta. Kadangi pageidaujamiems vertybiniams popieriams būdingas labai ilgas terminas arba kai kuriais atvejais yra perpetūs (t. Y., Jų termino nėra), pagrindinė investicijų rezultato varomoji jėga yra palūkanų pajamos. Šių pajamų srauto tęsimas yra labai svarbus privilegijuotųjų akcijų investuotojams.

Antriniu lygiu aukštesnis kapitalo rodiklis sumažina priverstinio mainų iš privilegijuotų akcijų į paprastąsias akcijas riziką. Keitimasis įprastais gali būti neigiamas privilegijuotųjų akcijų investuotojams, nes tai taip pat reiškia, kad pasibaigs pajamų srautas. Jei dividendai mokami už paprastąsias akcijas, paprastai jie yra daug mažesni. Verta paminėti, kad iki šiol baigti mainai šiais metais gerokai palankiomis sąlygomis buvo teikiami privilegijuotųjų akcijų savininkams. Daugeliu atvejų bendra siūloma kompensacija buvo didesnė už privilegijuotų akcijų, kurios dominavo per 4Q08 ir 1Q09, rinkos vertę. Taigi ateities mainų pasiūlymai, jei jie įvyktų, nebūtinai gali būti neigiami pirmenybės turėtojams.

Teigiamos naujienos Geros naujienos norimoms akcijoms?

Nepaisant šių teigiamų naujienų, pageidaujama rinkos veikimo trukmė buvo silpna, o investuotojai 2009 m. Antrąjį pusmetį laukia didesnio aiškumo.
Pirmenybinė rinka prieš pradedant darbo užmokesčio sezoną buvo geras, galbūt tikimasi, tačiau dabar dėmesys buvo perkeltas į antrąjį 2009 m. Pusmetį. Ypatingos akcijos smarkiai susilygino nuo kovo mėnesio.

Konkrečiai investuotojai yra susirūpinę dėl nuolatinių nuostolių dėl bankų turimų vartojimo paskolų, dėl kurių gali sumažėti kapitalo rodikliai. Viena neigiama antrojo ketvirčio pajamų ataskaita - tai tolesnis kredito pablogėjimas. Jei kapitalo santykis vėl sumažės, rizika, kurią turės pirmenybė, padidės.

Manome, kad pageidaujama rinka užima didelę dalį šios rizikos ir vis dar yra vertinama patraukliai. Pagal pageidaujamą vertybinių popierių biržos "Merril Lynch" vertinamą vertybinių popierių rinką, vidutinis pelningumas yra 7,9% (nuo liepos 23 d.), O vidutinis kredito reitingas - A3 ("Moody's"). Pelningumas į iždas yra sveikas 3,7%. Mes neatsisakame rizikos, nes sunku numatyti galutinį nuostolių normą arba vartojimo paskolų atkūrimo vertę. Dėl šios priežasties mes ir toliau linkime pirmenybių korporacinėms obligacijoms ir, mažesniu mastu, didelių pajamų obligacijomis klientų portfeliuose. Vis dėlto patrauklūs vertinimai vis dar teikia pirmenybines atsargas geros įplaukos transporto priemone, ir mes toliau juos įdarbinti mūsų portfeliuose, kuriuose yra pajamų.

SVARBI INFORMACIJA

• Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos konkretiems patarimams ar rekomendacijoms pateikti bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos gali būti jums tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa našumo nuoroda yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
• Nei "LPL Financial", nei jos filialai neapsiriboja aptariamos investicijos rinka, taip pat "LPL Financial" ar jos filialai ar jos valdytojai neturi finansinių interesų už bet kuriuos emitento, kurio investicijos yra rekomenduojamos, emitento vertybinius popierius, nei "LPL Financial", nei jos filialai per pastaruosius 12 mėnesių valdė arba bendrai valdė emitento vertybinių popierių viešą siūlymą.
• JAV vyriausybė garantuoja vyriausybės obligacijas ir iždo vekselius, kad laiku sumokėtų pagrindinę sumą ir palūkanas, o jei laikoma iki termino, pasiūlyti fiksuotą grąžos normą ir fiksuotą pagrindinę vertę. Tačiau fondo akcijų vertė nėra garantuojama ir svyruoja.
• Įmonių obligacijų rinkos vertė svyruoja, o jei obligacija yra parduodama iki termino pabaigos, investuotojo pelnas gali skirtis nuo reklamuojamo pelningumo.
• Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos didės ir priklausys nuo prieinamumo ir kainos pokyčio. Didelės pajamos / nereikšmingos obligacijos nėra investicinės vertės vertybiniai popieriai, jie kelia didelę riziką ir paprastai turi būti
• dalis diversifikuoto portfelio sudėtingų investuotojų. JAV vyriausybė garantuoja, kad GNMA garantuoja laiku gautą sumą ir palūkanas, tačiau ši garantija netaikoma pajamingumui, taip pat neapsaugo nuo pagrindinės sumos netekimo, jei obligacijos yra parduodamos iki visų pagrindinių hipotekų apmokėjimo.
• Muni obligacijoms taikoma rinkos ir palūkanų normos rizika, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, kai padidės palūkanų normos. Palūkanų pajamoms gali būti taikomas alternatyvus minimalus mokestis. Federacijoje netaikomi mokesčiai, tačiau gali būti taikomi ir kiti valstybės, ir valstybės bei vietos mokesčiai.
• Investicijos į investicinius fondus apima riziką, įskaitant galimą pagrindinės sumos praradimą. Investicijos į specializuotus pramonės sektorius kelia papildomą riziką, apie kurią kalbama prospekte.
• Investicijos į vertybinius popierius apima riziką, įskaitant pagrindinės sumos netekimą.