Investuoti

Dešimtmetis į priekį

Dešimtmetis į priekį

Investuotojai baigiasi tais metais, kuriais labdaringai pritaria 2009-aisiais, ir geras pataisymas iki 2000-ųjų dešimtmečio. Po to, kai akcijų rinka nuolat augo devintajame ir devintajame dešimtmetyje, 2000 m. Nepastovumas ir nuostoliai daugeliui investuotojų padarė nepatogią patirtį.

Kaip blogai buvo per pastarąjį dešimtmetį? 2000-tieji metai buvo S & P 500 istorijos blogiausias dešimtmetis. 2000-aisiais bendras "S & P 500" pelnas (įskaitant dividendus) sumažėjo apie 11% arba per metus sumažėjo -1%. Tai yra blogiau nei -0,1% metų nuostolių Didžiosios Depresijos dešimtmetyje 1930-aisiais.

Kokia siaubo veikimo priežastis per pastarąjį dešimtmetį?

Viena iš pagrindinių priežasčių yra tai, kad dešimtmečio pradžioje investuotojai tiesiog buvo pernelyg optimistiški, kainodavę galingus ekonominius ir pelno augimo lūkesčius, kurie verčia rinkų vertybes rekordiškai augti, prasidėjus 2000-aisiais dešimtmečiais.

Kodėl vertinimai yra tokie svarbūs? Vertybinių popierių investuotojų pasikeitimas į pelną ir dividendus padidina šių grąžos komponentų pasikeitimus. Mes galime tai išmatuoti, žiūrėdami į kainą (P / E) santykį, labiausiai paplitusią ir naudingą vertinimo priemonę. Vidutiniškai per pastaruosius 30 metų, kai akcijų rinka, vertinta pagal S & P 500, padidėjo arba sumažėjo daugiau nei 10%, P / E santykio padidėjimas ar sumažėjimas sudarė du trečdalius rinkos veiklos.

Nors rinkos ciklas neatlieka dešimtmečiais, kartais gali būti naudinga dešimtmetį ištirti rinkos istoriją. Atsargos kas dešimtmetį išaugo nuo devintajame dešimtmetyje iki dešimtojo dešimtmečio. Nors pelnas ir dividendai parodė palyginti stabilią augimo tendenciją per dešimtmečius, vertinimai labai skiriasi. Vertinimai veikė kaip "40s, '60s,' 70s ir '00s" grąžinimo vilkimas, o "50s,' '80s ir' '90s. Vertinimo pokyčių neto poveikis labai ilguoju laikotarpiu buvo artimas nuliui, tačiau ilgesnį laikotarpį pokyčiai gali būti gana prasmingi. Tiesą sakant, devintojo dešimtmečio ir dešimtojo dešimtmečio pradžioje vertinimas išaugo beveik pusę visos S & P 500 indekso grąžos, nes P / E kilo nuo vienų skaičių iki 30. Svarbu pažymėti, kad 2000 m. nuosmukis nuo rekordo aukšto vertinimo dešimtmečio pradžioje sudarė visą nuosmukį, nes tiek uždarbis, tiek dividendai padidėjo per visą dešimtmetį.
Per dešimtmetį akcijų kainos sumažėjo 25 proc., Tačiau pajamos išaugo 23 proc., O dividendai siekė 15 proc.

Pradėti išjungti kitoje pastaboje

Priešingai nei plačiai paplitusio optimizmo ir stipraus augimo lūkesčiai 2000-ųjų pradžioje, 2010-ieji pradedami nuo investuotojų jausmų, kurie jaučiasi pesimistiški ir kainų silpnas augimas. Tai liudija silpni vartotojų pasitikėjimo tyrimai ir didelis pinigų balansas. Net "Wall Street" analitikai abejoja rinkos atsigavimo stiprumu ir ilgaamžiškumu, nes konsensuso lūkesčiai išlieka toli nuo optimistiškumo.

  • Kitais metais ekonomikai tikisi tik 2 proc. Augimo - gerokai mažesni už vidutinį metą, kuris eina po nuosmukio. Istorija rodo, kad atsigavimas nuo nuosmukio taip giliai, kaip ir tas, kurį mes neseniai patyrėme, paprastai būtų 6-9%.
  • Analitikai ieško tik tipinio "S & P 500" bendrovių 25% pelningumo po recesijos, nepaisant to, kad nuosmukio metu pelnas buvo kur kas gilesnis už įprastą. Iki 2010 m. Pabaigos prognozuojamas pakilimas padidins S & P 500 pajamas tik iki 76 dolerių, kai jie buvo 2005 m., Tai yra apie 20% mažesnę už ketvirčio ketvirčio ketvirčio pelną, kuris prasidėjo 2007 m. Viduryje. Manome, kad tai pagrįsta, nors galbūt ir konservatyvi, atsižvelgiant į vairuotojų derinį 2010 m.

Svarbiausia, kad "S & P 500" vertinimas šiuo metu yra apie 14-15 einamųjų P / E. Šis šiek tiek žemesnis už vidutinį vertinimą atrodo neįmanomas anksti, kai pelnas tik pradeda atsigauti. Šis šiek tiek žemesnis nei vidutinis įvertinimas rodo, kad investuotojai turi mažai pasitikėjimo įmonėmis, kurios palaiko EPS augimą, arba kad jie tikisi, kad didelė infliacija mažins šio augimo vertę.

Nors nematome grįžimo prie galingos naudos aplinkos dešimtojo dešimtmečio ir grįžimo į didėjantį optimizmą, mes nesutinkame su siaučiantis
pesimizmas į 2010 m. rinkos perspektyvas. Po dešimties metų pradžios 2010 m. Tikimės nedidelio pelno. Konkrečiai, kitais metais mes prognozuojame:

  • Antrojo pusmečio ekonomikos augimas 3-4 proc. Auga lėčiau.
  • Atsargos, vertinamos pagal "S & P 500", greičiausiai paskelbs pelną tų metų pradžioje, kurie vėliau bus perpus sumažinti iki vienerių metų pabaigos, o S & P 500 - apie 1200.
  • Mes tikimės, kad obligacijų rinka, kaip matyti iš "Barclays Aggregate Bond Index", padidins vienkartinius indėlius, nes didesnės palūkanų normos ir didesnės spartos grąžos.

Pasaulinės politikos veiksmai, leidžiantys išgydyti, išnyksta arba netgi gali pasikeisti, o tai gali paskatinti pakartotinį sulėtėjimą arba, blogiausiu atveju, ekonomikos nuosmukis 2010 m. 2010 m. Bus daugybė unikalių rinkos veiksnių, kuriuos išnagrinėsime kaip dešimtmetį, kaip antai: globaliai sinchronizuoto ekonominio ciklo, viduriniosios klasės kilimo besiformuojančioje pasaulio dalyje, gyventojų senėjimo išsivysčiusį pasaulį, ilgalaikio palūkanų normų mažėjimo, netvaraus federalinio biudžeto deficito JAV ir besikeičiančių vyriausybės bei verslo vaidmenų ir reguliavimo keitimo svarbiausiose pramonės šakose, pvz., energetikos, sveikatos priežiūros ir finansų srityse, ir daugelio kitų.

Holivudo perspektyva

Holivudas pristato labai silpną 2010 m. Perspektyvą - nuo 2012 m. (Šiuo metu teatruose apie kataklizmus, įvykusius 5,125 metų ilgio majų ilgųjų grafų kalendoriaus pabaigoje) iki ankstesnių metų filmų, nustatytų 2010 m. Blade Runner, Bėgimo žmogus, ir Pabėgti iš Niujorko. Mes nesutinkame. Ilgesniu laikotarpiu mes tikimės, kad grąža bus mažesnė už devintajame ir devintajame dešimtmetyje esančius vidurkius, tačiau neigiama grąža, kaip antai 2000 m. Patirtis.Per "S & P 500" istoriją, grįžtant atgal į 1920-ųjų, indeksas sukūrė bendrą metinį apyvartą 8,1%. Manome, kad 2010 m. Atsargos gali paskelbti vidutinę metinę bendrąją grąžą, panašią į šį ilgalaikį vidurkį, pagrįstą pelnu augimu vidutiniškai vienkartiniais skaitmenimis ir 2 - 3% dividendų pajamingumu.

SVARBI INFORMACIJA

  • Tai parengė "LPL Financial". Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos konkretiems patarimams ar rekomendacijoms pateikti bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos gali būti jums tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa našumo nuoroda yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
  • Investicijos į tarptautines ir besiformuojančias rinkas gali sukelti papildomų pavojų, tokių kaip valiutos svyravimai ir politinis nestabilumas. Investicijos į mažos kapitalizacijos atsargas apima konkrečius pavojus, tokius kaip didesnis kintamumas ir potencialiai mažiau likvidumas.
  • Investicijos į vertybinius popierius apima riziką, įskaitant pagrindinės veiklos praradimą. Ankstesni rezultatai nėra būsimų rezultatų garantija.
  • Mažo kapitalo atsargoms gali būti taikoma didesnė rizika nei labiau nustatytų bendrovių vertybiniams popieriams. Nedidelio kapitalo rinkos nelikvidumas gali neigiamai paveikti šių investicijų vertę.
  • Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos padidėjimas priklauso nuo galimybių ir kainų pokyčių.

Rašyti Komentarą