Tai, kas yra arti rekordo, yra mažas iždo pranašumas

Dabartinis žemas iždo grąžos lygis yra susijęs su investuotojais, kad obligacijų rinka rodo dvigubo nuosmukio nuosmukį ir defliacijos pradžią. Reikšmingų pajamingumo pokyčių nepastebima, atsižvelgiant į obligacijų rinkos istoriją apie signalizacijos nuosmukį praeityje per apversta pelningumo kreivė. Kalbant apie palyginti gerus atsargų rezultatus per pastarąsias penkias savaites, obligacijų rinka vėl atidžiau patikrinama. 10 metų iždo pajamingumo sumažėjimas iki 2,82% mažesnio 14 mėnesių ir 2% metų iždo obligacijos sumažėjimas iki naujo rekordo lygio 0,50% praėjusią savaitę investuotojai klausia: "Ar obligacijų rinka mums sako kažkas kitoks? â €

Obligacijų rinka nesikreipia į dvigubo kritimo nuosmukį

Tolesnis patikrinimas atskleidžia, kad obligacijų rinka ir beveik rekordas mažas iždo pajamingumas nenurodo dvigubo nuosmukio.

• Išlikimo kreivė išliko labai kieta istoriniu palyginimu. Galbūt labiausiai žinomas ir patikimas būsimo ekonomikos augimo obligacijų rinkos rodiklis yra pelningumo kreivės forma. Plokščia ar apversta pelningumo kreivė prieš kiekvieną recesiją JAV per pastaruosius 25 metus. Pajamų kreivė taip pat sukūrė kelis klaidingus pavojaus signalus per laiką (dvigubai dešimtojo dešimtmečio viduryje), tačiau jo egzistavimas prieš kiekvieną nuosmukį tampa svarbiu rodikliu. Dvigubo nuosmukio recesija yra labai retas, bet priešinga dvigubo pelningumo kreivė praėjo prieš 1981 m. Dvigubo nuosmukio nuosmukį. Nors pelningumo kreivė buvo neseniai "įšaldyta", ji vis dar aiškiai rodo, kad atsigauna recesija ir tik atspindi lėtesnius augimo lūkesčius Persiųsti.

• ƒƒ Stiprus įmonių obligacijų našumas. Remiantis "Barclays" indekso duomenimis, nuo trečiojo ketvirčio iki 2010 m. Rugpjūčio 6 d., Penktadienį, rugpjūčio 6 d., Sumažėjo iždo pajamingumas (kainų kilimas). Tačiau tuo pačiu laikotarpiu iždo investicijos buvo vertinamos kaip investicinės klasės obligacijų ir didelių obligacijų, atitinkamai padidėjusios 2,5% ir 4,0%, taip pat pagal Barclays indekso duomenis. Jei ekonomika grįš į nuosmukį, ekonomiškai jautrios obligacijų rinkos segmentai greičiausiai nepakankamai veiks kaip iždas, kaip ir 2007 m., Ir 2008 m. Praėjusią savaitę taip pat buvo 39 mlrd. Dolerių naujos investicinės klasės obligacijų emisijos - viena didžiausių savaitinių sumų 2010 m. gebėjimas įnešti tiek daug skolų per gana ramus vasaros mėnesius reiškia labiau ekonomiškai jautrių obligacijų sektorių sveikatą ir smarkiai prieštarauja dvigubo nuosmukio recesijos baimėms.

Ir Obligacijų rinka sako "Ne" į defliavimą

Kartu su dvigubo nuosmukio nuosmukio baimėmis, investuotojai susižavėjo dėl defliacijos galimybės, tačiau čia taip pat obligacijų rinka nėra signalas apie defliaciją.

• Infliacija, kurią sudaro iždo infliacija saugomi vertybiniai popieriai (TIPS), tebėra teigiami. Kadangi TIPS rezultatai iš dalies yra susieti su infliacijos lygiu, kaip matyti iš vartotojų kainų indekso (VKI), jų įtaka priklauso nuo rinkos infliacijos lūkesčių. Atsižvelgiant į 10 metų TIPS pelną, gautą iš įprastos 10 metų iždo obligacijos, našumas atskleidžia rinkos infliacijos lūkesčius per artimiausius 10 metų, taip pat vadinamą "neatsargiu kursu". Tiek trumpalaikiai, tiek ilgalaikiai 2 metų infliacijos lūkesčiai tebėra tvirtai teigiami ir viršija nulinį ar neigiamą lygį, kuris iš tikrųjų reikštų defliaciją.
• ƒƒPATARIMAI per pastarąsias tris savaites viršijo iždas. Jei obligacijų rinka supras, kad defliacija yra rimta rizika, mes galime pastebėti, kad TIPS yra nepakankamai veiksmingi, nes jų našumas, tiek kainų, tiek palūkanų mokėjimas yra susietas su infliacijos lygiu, o neigiamas infliacijos lygis (defliacijos apibrėžimas) atgrasytų nuo TIPS naudojimo. Nuo metų iki datos TIPS nepasiekė įprastų lizingų, nes bendrasis VKI infliacija smarkiai sulėtėjo nuo 2,7% 2009 m. Pabaigoje iki 1,1% iki 2010 m. Birželio pabaigos. Tačiau pastaruoju metu naftos kainos padidėjo daugiau nei 80 USD ir sustiprėjusios kainos namuose paskatino naujausius TIPS pirkimus. Kartu su teigiama numanoma infliacija, neseniai TIPS rezultatai palyginti su įprastinėmis ižduromis rodo, kad obligacijų rinka nėra kainų defliacija.

Taigi, kokios mažos iždo pajamos pasakoja mums?

Mažas iždo pajamingumas galiausiai atspindi du pagrindinius iždo obligacijų našumo veiksnius: Federalinį rezervą (Fed) ir infliaciją. Fed yra pagrindinis trumpalaikių obligacijų pajamingumo veiksnys, nes jis gali koreguoti tikslinį Fed fondų normą. Su Fed susilaikius ilgiau, atsižvelgiant į susirūpinimą dėl lėtesnio ekonominio augimo tiek šalyje, tiek Europoje, obligacijų turėtojams yra mažesnė rizika dėl galimo palūkanų normos augimo. Tai suteikia obligacijų investuotojams pasitikėjimą pratęsti terminus ir pirkti ilgesnės trukmės obligacijas, kurios padeda išlaikyti tarpinį pelningumą mažesnį procesą.

Infliacija daro didesnį poveikį tarpiniam ir ilgesnės trukmės brandėjimui. Iždo pajamingumas yra didžiausias ilgalaikių obligacijų investuotojų priešas. Istoriškai dešimties metų iždo pajamingumas labiausiai susijęs su infliacijos lygio pokyčiais. Pagrindinė infliacija, apskaičiuota pagal VKI indeksą, palyginti su maistu ir energija, sumažėjo nuo 1,8% 2009 m. Pabaigoje iki 0,9% iki 2010 m. Birželio mėn. Pabaigos. Manoma, kad infliacija per likusį metų pusmetį bus maža ir infliacijos rizika mažesnė rizika obligacijų turėtojams artimiausiu metu ir taip pat padėjo sumažinti našumą.

Žinoma, mažesni iždo pajamingumas atspindi ir lėtesnį ekonomikos augimo tempą, nes obligacijų rinkos lūkesčiai dėl būsimų Fed veiksmų ir būsimos infliacijos iš esmės kyla iš ekonomikos augimo tempo. Tačiau svarbu atskirti lėtesnį ekonomikos augimo tempą ir recesiją ir (arba) defliaciją. Obligacijų rinka iki šiol signalizavo "ne" tiek dėl dvigubo kritimo, tiek dėl defliacijos.

SVARBI INFORMACIJA

• Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos konkretiems patarimams ar rekomendacijoms pateikti bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos gali būti jums tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa našumo nuoroda yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
• "Barclays Aggregate Bond Index" reiškia vertybinius popierius, kurie yra SEK, apmokestinami ir denominuoti doleriais. Indeksas apima JAV investicinio laipsnio fiksuotų palūkanų obligacijų rinką su vyriausybės ir įmonių vertybinių popierių indeksais, hipotekos perleidžiamais vertybiniais popieriais ir turtu užtikrintus vertybinius popierius.
• JAV vyriausybė garantuoja vyriausybės obligacijas ir iždo vekselius, kad laiku sumokėtų pagrindinę sumą ir palūkanas, o jei laikoma iki termino, pasiūlyti fiksuotą grąžos normą ir fiksuotą pagrindinę vertę. Tačiau fondo akcijų vertė nėra garantuojama ir svyruoja.
• Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos didės, priklausomai nuo galimybių ir kainų pokyčio.
• Vartotojų kainų indeksas (VKI) - priemonė, įvertinanti namų ūkių įsigytų vartojimo prekių ir paslaugų vidutinę kainą.
• Apsidraudimas iš iždo saugomos vertybinių popierių (TIPS) padeda panaikinti infliacijos riziką jūsų portfeliui, nes pagrindinė infliacija kas pusę metų koreguojama pagal infliaciją pagal vartotojų kainų indeksą, tuo pačiu užtikrinant tikrą JAV vyriausybės garantuotą grąžą.
• Korporacinių obligacijų rinkos vertė svyruoja, o jei obligacija parduodama iki termino pabaigos, investuotojo pelnas gali skirtis nuo reklamuojamo pelningumo.