Stabdymas ir inkaras

Ar jūs kada pradėjote savo automobilį, pradėjo važiuoti ir pastebėjote, kad jaučiasi šiek tiek lėtas? Taigi vangiai, kad norint pagreitinti, jūs turite stumti pedalą į grindis, kad judėtumėte į priekį. Žinoma, jūsų pirmoji mintis yra tokia: kodėl aš nenorėjau pasukti šio metalo laužo, kad kažkas pasiiltų per vasaros "Cash for Clunkers" programą? Tada jūs suprantate, kad išjungėte stovėjimo stabdį; tada paleiskite jį ir eikite į priekį, kaip tikėtasi.

Tai yra balto popieriaus ataskaita, parengta Burt White, "LPL Financial" vyriausiasis investicijų valdytojas

Įdomu tai, kad tai yra būtent tai scenarijus, kurį dabar patiria rinka. Šiuo atveju vairuotojas yra Federalinis rezervas (Fed), kuris turi "pedalą prie metalo" su mažomis palūkanų normomis ir lengva pinigų politika bandant pagreitinti rinką, mūsų versiją, nuo susitraukimo iki augimo. Lėtėjant automobiliui, tai yra rinkos stabdžių versija, kuri ekonomiškai buvo spūstinė būsto rinka ir didelis nedarbas visoje Amerikoje.

Tačiau vairuojant šį ekonominį automobilį nuo ekonomikos nuosmukio iki ekonomikos atsigavimo yra sudėtingas pastangas, dėl kurių rinkos yra pranašesni, ir šiek tiek paaiškina, kad per pastaruosius porą mėnesių rinkos pasipelnė. Nors mums reikia pakankamai stimulų ir taikant pinigų politiką, kad būtų galima sparčiai judėti, kad ekonomikos augimas būtų stabilus, mes negalime rizikuoti važiuoti pernelyg greitai, dėl ko dar labiau sumažės doleris, atsiras deficitas ir didės infliacijos lūkesčiai.

Taigi, kaip vairuotojas žino, kaip greitai važiuoti, o dar svarbiau, kai pereiti nuo slėgio ant dujų pedalo iki stabdžių paleidimo? Atsakymas prasideda nagrinėjant, kokie veiksniai gali sustabdyti mūsų ekonomikos augimo automobilį. Paprastai yra du būdai, kaip stabdyti šią ekonomiką: stabdžius reikia taikyti lėtai augant arba leisti įsitvirtinti, kad būtų išvengta augimo.

Ar tai stabdys ar inkaras?

Susitinkime su juo, taip, kad nuspręsite sulėtinti ar net sustabdyti dalykų. Galų gale, važiuojant nuo 60 mylių per valandą iki negyvos sustojimo, naudojant stabdžius, tikrai skiriasi, tarkim, griuvimas į plytų sieną. Galutinis rezultatas gali būti tas pats (vienas sustoja), tačiau poveikis yra gana šiek tiek kitoks.

Nepriklausomai nuo to, ar jūsų transporto rūšis yra automobilis, valtis, traukinys ar kažkas kitas, išskyrus bėgimą iš dujų, yra du pagrindiniai būdai, kaip stabdyti. Jie gali būti laisvai apibūdinami kaip stabdžiai ir inkarai. Pagal stabdymo scenarijų judantis objektas sąmoningai sulėtins save, kaip ir automobilis, traukinys ar važiuojantis asmuo, kuris sustoja. Kita vertus, inkaras yra tai, kur judantis objektas sulėtinamas atskira jėga, kaip laivas vilkia inkarą, klaida sulaiko priekinį stiklą, automobilis su stovėjimo stabdžiu arba žmogus, sudužęs į sieną. Nors ir stabdžiai, ir inkarai gali būti veiksmingi lėtėjimo proceso metodai, kiekvienas siūlo įvairius privalumus ir pasekmes. Pastaruoju metu rinka nerimavo dėl savo stabdžių ir inkarų pasekmių.

Konkrečiai, rinka buvo susirūpinusi dėl visko, kas gali sulėtinti ekonomikos atsigavimą, perspektyvas, kuris padėjo išaugti po didžiausio nuosmukio nuo 1930-ųjų. Rinkos atveju pagrindiniai inkarai buvo spūstinė būsto rinka, taip pat smarkiai sumažėjo darbo vietų, dėl kurių ekonomika smarkiai sumažėjo. Pirminis stabdys, kuris kelia nerimą rinkose, yra tai, kad Fed nuspręs atsipalaiduoti savo lengvai vykdomai pinigų politikai ir mažoms palūkanų normoms, stengdamasis paspartinti ekonomikos augimą ir infliacijos baimę.

Mes iškirtume inkarus

Nors ekonomika toli gražu neveikia normaliomis sąlygomis, du didžiausi augimo trukdžiai (ar inkarai) buvo spūstinė būsto rinka ir didėjantis nedarbas. Tačiau, kadangi ekonomika pagerėjo, abu šie inkarai buvo visi, bet "supjaustyti". Būsto požiūriu, esami namų pardavimai 2009 m. Viduryje buvo apibendrinti ir nuo to laiko didėjo, iš dalies dėl to, kad "Naujuoju namu pirkėjui mokama mokesčių kreditas" [1 pav.]. Būsto kainos taip pat pradėjo stabilizuotis. Kaip rezultatas, būsto inkaras, kuris buvo ekonominio augimo tempai, sumažėjo ir dabar iš esmės sumažėjo dėl lėtesnio šio ekonomikos atsigavimo.

Kitas inkaras buvo svarbesnis klausimas. Didėjantis nedarbo lygis, kurį sukėlė įmonių "teisingas dydis", sumažino klientų poreikius, dėl kurių buvo daug atleidimo iš darbo, sumažėjo darbo valandos, o pirmą kartą nuo 1982 m. Nedarbo lygis padidėjo 10%. Tačiau naujausi duomenys rodo, kad darbo rinka tobulėja ir nebegali būti įtvirtinimu, stabdančiu ekonomikos augimą. Lapkričio'09 darbo ataskaitoje, kurią paskelbė Darbo departamentas, nefarmo darbo užmokesčio fondai per mėnesį sumažėjo tik 11 000 darbo vietų, mažiausias nuo 2007 m. Pabaigos [2 diagrama]. Dar svarbiau, kad rezultatas rodo, kad ekonomika yra labai artima neto darbo vietų kūrimui ir puikiai atsigavo nuo blogiausio šios recesijos lygio, kai per mėnesį prarandama nuo 500 000 iki 725 000 darbo vietų, yra įprastas įvykis.

Įvertinant faktą, kad užimtumo padėtis gerėja, vidutinis valandinis darbo užmokestis padidėjo beveik 0,10 dolerių per valandą, o tai labai reikšminga, kai susivienijo milijonai darbuotojų, dirbančių daug valandų per savaitę [3 pav.]. Be to, padidėjo viršvalandžiai gamybos gamybos segmente, nes dėl padidėjusių užsakymų ir klientų paklausos buvo dirbama daugiau valandų.

Galutinis rezultatas yra tas, kad mažiau žmonių praranda darbo vietas, dirba daugiau valandų, o vidutinis valandinis darbo užmokestis šiek tiek padidėjo. Tai labai įtakoja užimtumo padėtį JAV. Taigi būstas ir nedarbas jau nebėra reikšmingi inkarai, trukdantys šios ekonomikos augimui. Taigi, kodėl rinka nebuvo labiau susijaudinusi?

Baimė pasislenka nuo inkarų iki stabdžių

Nepaisant naujienų apie tai, kad du didžiausi inkarai buvo tik "supjaustyti", rinka neveikia per pastaruosius porą mėnesių. Priežastis ta, kad rinka susilpnino susirūpinimą dėl inkarų, kurios grįžo prie baimės, kad šio ekonomikos atsigavimo vairuotojas gali per anksti ar per greitai pritvirtinti stabdžius. Atminkite, kad bet kokie inkarai ar stabdžiai gali sulėtinti šią ekonomiką. Baimė yra tai, kad atsižvelgiant į ekonomikos augimo pagerėjimą, ypač būsto ir užimtumo srityse, Fed privers prie išvados, kad ekonomikai nereikia lengvos pinigų politikos ir mažų palūkanų normų siekiant išlaikyti augimą ir pradės atsisakyti jo skatinimo arba įjunkite stabdžius.

Nors tai iš tiesų yra baimė, mes tikime, kad FED suvokia, kad, nepaisant patobulinimų, ekonomika išlieka silpna ir vis dar reikalinga taikomoji pinigų politika, kuria siekiama kurti ir išlaikyti augimą. Todėl labiau tikėtina, kad šis metodas bus įgyvendintas arčiau 2010 m. Vidurio ir pabaigos. Be to, Fed paprastai parodė, kad skatina augimą per infliaciją, o tai geriausiai rodo planuojant nefarmo darbo užmokesčio augimą, palyginti su Fed fondų norma. Atkreipkite dėmesį, kad po nuosmukio (pilkųjų sričių) Fed nedidėdavo Fed normos, kol darbo vietos būtų stabiliai auga per 100 000-300 000 per mėnesį. Tiesą sakant, po paskutinių trijų nuosmukių, Fed nesinchronizavo tarifų, kol per pastaruosius 6 ir 12 mėnesių darbo rinkos augimo vidurkis buvo atitinkamai 246 000 ir 211 000 darbo vietų.

Kitaip tariant, po paskutinių trijų nuosmukių, Fed laukė, kol vidutiniškai sukurta 2,5 mln. Naujų darbo vietų, kol jie pradės didinti palūkanų normas, kad sulėtintų ekonomiką. Tai yra toli nuo to, kur esame dabar. Nepamirškite, kad, nepaisant dramatiško darbo aplinkos pagerėjimo, per praėjusį mėnesį ši ekonomika vis dar prarado 11 000 darbo vietų ir yra ilgas kelias per mėnesį nuolat augant 100 000 ar daugiau darbo vietų.

Atsižvelgiant į tai, kad rinka yra neatsiejama nuo galimų "Fed" politikos veiksmų, natūralu, kad rinkos dalyviai bus susirūpinę iki Federalinių rezervų FOMC susitikimų, o po susitikimų jausmas bus lengvesnis. Tai pasireiškė 2004 m., Kai trijuose FOMC susitikimuose, vykusiuose prieš federalinės vyriausybės nustatytus tarifus, per dvi savaites per dvi savaites parduodama vidutiniškai 1,2%, o po susirinkimų - po 1,3%. Per pastaruosius du FOMC susitikimus 2009 m. Rugsėjo ir lapkričio mėnesiais mes stebėjome tokius pačius veiksmus, kai per dvi savaites prieš susirinkimus rinka sumažėjo vidutiniškai 1,0%, o kitam mėnesiui - vidutiniškai 3,7%.

Todėl, nukreipdamas į Federalinio atviros rinkos komiteto (FOMC) 2009 m. Gruodžio 16 d. Posėdį, suprantama, kad rinka išparduota per porą procentinių punktų ir buvo nervų, kurio pedalas Fed toliau spaudžia: stabdį ar dujas. Tačiau su tuo metu, kai federalinė žemė dar kartą paskelbė apie savo dujų išmetimą, rinkose susiklostė "Santa Claus Rally"? 2009 m.

Mano nuomone, Fed liktų 2009 m. Ir 2010 m. Pradžioje tvirtai laikysis dujų pedalo, o kartu su inkarais, kuriais ši rinka iš esmės "susilpnėjo", atkreipiamas dėmesys į patrauklią aplinką, skatinančią didėjančias akcijų kainas, didesnę prekių vertybes ir tęstinį ekonomikos augimą.

SVARBI INFORMACIJA

• Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos teikti ar suprasti kaip konkrečios investavimo patarimai ar rekomendacijos bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos jums gali būti tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa atlikta operacija yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
• Investicijos į vertybinius popierius apima riziką, įskaitant pagrindinės sumos netekimą.