Kada bus rinkos sukūrimas?

Toliau pateikiama tyrimo ataskaita, kurią paskelbė mano firma LPL Financial.

Priešingai nei galima pavadinti šio kūrinio pavadinimu, mes čia nesame aptarti garsaus 1966 m. Spaghetti vakarietiško filmo tęsinio. Vietoj to mes ketiname sutelkti dėmesį į naujausius finansų rinkų pokyčius ir peržiūrėti, kaip rinka nuolat sveria tris indėlius, kad nustatytų jos kryptį ir rizikos pobūdį: ką ji laiko teigiama, ką ji laiko neigiama, ir ką ji dar nesupranta . Šiame tikrame scenarijuje simboliai susiduria su Gerai, Blogas ir Dingęs. Nors niekas negali teigti, kad "Bad" buvo įtakingiausias iš trijų įvesčių vėlai, svarbu suprasti šių trijų veiksnių dinamiką ir tai, kaip rinkos vertybės jas sveria.

Priešingai nei atrodo logiška, rinkai nereikia turėti daugiau "gerų", nei "pakeisti" nuosmukį ir pereiti prie pažangos. Tiesą sakant, atsižvelgiant į tai, kad rinka yra į priekį atrodanti mašina, ji nelaukia, kol taps viskas iš tamsos, kol ji pradės tobulėti, o tik reikia pamatyti šviesą tunelio gale. Išnagrinėjęs kiekvieną nuosmukį ir padėdamas rinkai nuo Antrojo pasaulinio karo atskleidė, kad atsargos visada buvo dugnės, prieš pasibaigiant nuosmukiui, vidutiniškai grąžinamos 25% padidėjusios pajamos, apskaičiuotos pagal S & P 500 indeksą, be to, beveik visus nuostolius susigrąžino nuosmukio pabaiga.

Taigi lieka klausimas, kada rinka suras pusiausvyrą tarp gero ir blogo, kuris paskatins jį pereiti nuo baimės prie galimybės? LPL Financial Research mano, kad šis perėjimas mums dabar. Nors tai gali prieštarauti daugybei neigiamų žiniasklaidos priemonių, apie kurias praneša žiniasklaida, vis tiek išlieka tai, kad rinkoje vykstančių gerų dalykų greitis didėja, o blogo greitis sulėtėja. Poveikio taškas, kai rinka tobulėja, supa laiko, kada blogas stabdo, blogėja, o gera pradeda dažnį.

Geras

Patobulinimai tampa vis dažnesni

Kalbant apie "Good", mes pradedame matyti, kad tai šiek tiek greičiau nei tik prieš kelis mėnesius. Patvirtintas stimulų paketas ir atleidimo nuo skolų panaikinimas, o mes vėl gavome keletą vilčių naujienų apie mažmeninės prekybos, darbo užmokesčio ir infliacijos duomenis. Be to, sumažėjo kintamumas ir pagerėjo likvidumas kredito rinkose. Žemiau apžvelgiame kai kurias sritis, kuriose prasideda geros žinios.

1. Vyriausybės skatinamieji paketai

Atrodo, kad JAV vyriausybė supranta šalies ekonomikos sunkumą ir pradeda imtis veiksmų prieš beprecedenčio lygio. Plėtodama esamas ekonomikos skatinimo politiką ir kuriant naujas,

Obamos administracija pradėjo ekonomiką, o vėliau - finansų rinkas:

• Amerikos atkūrimo ir reinvesticijos aktas (paprastai vadinamas stimuliuojančiu paketu)
• 2008 m. Nepaprastosios padėties ekonomikos stabilizavimo įstatymas (paprastai žinomas kaip banko gelbėjimas)
• Sunkumų mažinimo priemonių programa (nerizikingo turto įsigijimas)
• Terminas turtu užtikrinti vertybinių popierių skolinimo priemonė (Pagalba turtu užtikrintų vertybinių popierių turėtojams)
• Atleidimo nuo kliūčių mažinimo planas (hipotekos grąžinimo planas)

Tik laikas parodys, ar šios programos veiks taip pat, kaip galėtų, tačiau finansų rinkos turėtų laikyti jas teigiamomis. Pavyzdžiui, remiantis nepagrindinio kongreso biudžeto biuro (angl. CBO) pradiniais apskaičiavimais, 2009 m. Metinis įmokų paketas turėtų pridėti nuo 1,4% iki 3,8% BVP. Be to, Federalinis rezervas perka 3 mlrd. JAV dolerių iki 4 dolerių su hipotekos vertybiniais popieriais kasdien. Šie veiksmai rodo, kad vyriausybės politika turėtų būti naudinga rinkos jausmui ir galiausiai ekonomikai.

2. Įmonių obligacijų rinkos tobulinimas

Kreditų rinkos yra epicentre dėl kredito krizės ir buvo ir bus ir toliau bus pagrindinis ženklas kelyje į atsigavimą. Kadangi kredito rinkos yra vienas iš geriausių rinkos požymių, susijusių su įmonių rizika ir gyvybingumu, tobulinimas šioje srityje yra gyvybiškai svarbus norint atgaivinti. Geros naujienos yra tai, kad vėlai buvo labai teigiami ženklai. Nuo 2008 m. Ketvirto ketvirčio korporacinės obligacijos gerokai patobulėjo. Vidutinė investicinių įmonių obligacijų pajamingumo nauda, ​​palyginti su palyginamosiomis ižduromis, sumažėjo nuo 5,8% iki 4,8%. Didelio pelningumo rinka gerokai pagerėjo, kai vidutiniškai pelningumo pelningumas sumažėjo nuo 22% iki 17%. Tai svarbu, nes mažesni pelningumo skirtumai rodo, kad investuotojai nori prisiimti mažesnę kompensaciją (mažesnį pelną), kad prisiimtų riziką. Tai yra aiškus ženklas, kad kredito rinkose žiūrima, kad perspektyva gerėja. Naujoji emisija abiejose rinkose labai išaugo, tai dar vienas vilčių ženklas.

3. Banko skolinimo rinkų įtaka ir likvidumo didinimas

Vienas iš didžiausių rinkos kainų mažėjimo veiksnių buvo likvidumo didinimas, dėl kurio bankai visiškai išnyko. Tačiau per pastaruosius keletą mėnesių mes matėme labai teigiamą tendenciją šioje srityje, todėl likvidumas pagerėjo ir kredito rinkos išgydo. Geriausia priemonė tai parodyti yra "TED Spread", likvidumo matuoklis, paimamas iš 3 mėnesių trukmės T-Bill įnašo iš 3 mėnesių LIBOR.Nors priemonė išlieka aukšta ir yra gerokai didesnė už istorinį 0,3% vidurkį, pastaruoju metu pasiekta didžiulė pažanga, o tai rodo teigiamą tendenciją bankų skolinimo rinkose. Tik laikas parodys, ar šios programos veiks taip pat, kaip galėtų, tačiau finansų rinkos turėtų laikyti jas teigiamomis.

Blogas

Nors vis dar blogėja, kai kurie rodikliai rodo stabilizavimo požymius

Nors "Bad" yra per daug įtraukta į sąrašą, neigiamų naujienų srautas iš daugelio rinkos dalių prasidėjo lėtai. Daugelis ekonominių rodiklių vis dar nurodo neigiamą kryptį, tačiau reikšminga plėtra yra ta, kad mes pradedame pastebėti sulėtėjusią naujienų spiralę. Atminkite, kad rinka nelaukia tol, kol skamba "viskas aišku" ir visos blogos naujienos išgaruoja. Atvirkščiai, rinka ieško rodiklių, kad neigiami veiksniai mažėja ir pradeda mažėti. Keletas svarbių ekonomikos sričių, kurios ir toliau mato neigiamas tendencijas, tačiau rodo greitį ir stabilumą, yra šie:

1. Būsto rinka

JAV jau beveik ketverius metus buvo būsto padėklo rinka. Nors būsto rinkoje vis dar pasireiškia silpnumo požymių, toliau mažėjančių tempų tempas sulėtėjo. Atkreipkite dėmesį į netoliese esantį diagramą, kuriame atsispindi esami namų pardavimai. Nepaisant to, kad trajektorija mažėjo, neigiamų tempų tempas sulėtėjo ir dar svarbiau, pastaraisiais mėnesiais pastebėta tam tikro stabilizavimo požymių.

2. Mišios atleidimai

Viena iš pagrindinių priemonių, kurios reikia stebėti bet kokioje recesijoje, yra užimtumas. "LPL Financial Research" tikisi, kad bedarbiai ir toliau didės daugelyje 2009 m., O 2010 m. Pradžioje jų didžiausia dalis. Vis dėlto atsiranda ženklų, kad nedarbo greitis prasideda. Viena priemonė - išnagrinėti masinius atleidimus iš darbo, o tai yra indeksas, kuriuo kaupiamas bendras JAV kompanijų paskelbtas atleidimų iš darbo skaičius. Neseniai paskelbtas darbuotojų atleidimų skaičius padidino stabilizacijos požymius. Nors 2009 m. Likę 2009 m. Ir toliau numatysime daugiau paskelbtų atleidimų iš darbo, greitis rodo lėtėjimą ir tampa vis blogesnė.

3. Mažmeninė prekyba

Jei mes galime tikėtis vieno dalyko, JAV vartotojas gali sustabdyti išlaidas tik trumpam laikotarpiui, kol "niežėjimas" tampa per stiprus, kad ignoruotų. Neabejotina, kad mažmeninės prekybos vartotojas grįžo atgal ir namų ūkiai pradėjo netaikyti savo balansų, atsisakydami išlaidų, mažindami išlaidas ir skolindami skolą. Netoliese esančioje diagramoje matyti, kad net 2000-2002 m. Nuosmukio metu vartotojas tik šiek tiek sulėtėjo, o ne atvirkštinės išlaidos. Tačiau praėjusiais metais vartotojai smarkiai sumažėjo. Tačiau ši tendencija, atrodo, stabilizuoja. Atsižvelgiant į tai, kad vartotojų paklausa dabar gali sustoti mažėti ir netgi pakilti, mažos verslo atsargos (lentynos, kurias mums pirkti) gali padidėti gamyba.

Dingę be žinios

Galutinis galvosūkis

Iki šiol jūs galite užduoti sau klausimą, ar pusiausvyra tarp gero ir blogo iš tiesų pasidarė labiau teigiama (ar bent jau neigiama) pusiausvyra, tada kodėl rinkos nepagerėjo? Būtent dėl ​​trečiojo veiksnio: "Missing". Šiuo metu ši rinka, kuri buvo pagrindinė katalizatorė atsargoms, atsitraukė atgal ir net šiek tiek žemiau savo 2008 m. Lapkričio 20 d. Rinkos kainų, tapo neaišku. Likusieji neatsakyti klausimai daugiausia apsupa daugelio vyriausybės paskatų ir gelbėjimo paketų detalių bei būsimos finansinių paslaugų pramonės padėties.

• Ar bankams reikia tolesnės kapitalizacijos?
• Ar bankai bus nacionalizuoti?
• Ar naujausia "Citigroup" pertvarka bus modelis, naudojamas likusiai bankų sektoriaus veiklai ar tai būtų tik vienkartinė?
• Koks planas pašalinti toksišką turtą iš banko balanso?

Mūsų įsitikinimas, kad atsakymai į rinką yra ilgalaikiai klausimai. Obamos administracija žino, kad rinka laukia detalių ir, mūsų nuomone, sužinojau, kad "pasitikėk manimi", aukšto lygio planų, kuriais siekiama pagerinti finansų rinkas taikant fiskalinę ir pinigų politiką, aprašymai nėra pakankamai aiškūs, kad rinka būtų patogus. Mes esame "parodyti" rinką, kuri nori detales. Kai šios trūkstamos detalės bus atskleistos, rinka gali dar kartą atkreipti dėmesį į didėjančių gerų naujienų tempą ir blogų naujienų tempą, o galimas rinkos rezultatas yra pagrindas dugnei. Du iš pagrindinių "nesėkmių" yra:

1. Išsami informacija apie iždo kapitalo paramos programą

Finansai buvo spaudžiami dėl susirūpinimo, kad JAV vyriausybė galbūt nacionalizuotų bankus, taigi šių įstaigų bendra nuosavybė taptų nereikalinga. Politikos pareigūnai bandė atsisakyti šių investuotojų problemų. Tačiau, kol vyriausybė išleidžia išsamią informaciją apie iždo kapitalo paramos programą, pagal kurią bankų nacionalizavimo potencialas egzistuoja tiems, kurie neatitinka ekonominių testavimų nepalankiausiomis sąlygomis, finansų rinkos greičiausiai išliks nepatogios ir nervingos.

2. Išsami informacija apie vyriausybės skatinimo paketus

Geros naujienos yra tai, kad politikos formuotojai priėmė keletą stimulų paketų iš tų, kurie skirti namų savininkams ir tiems, kurie sutelkia dėmesį į finansų sistemą. Deja, neatsižvelgiant į jų skelbimus, pateikiama keletas detalių apie tai, kaip planai veiks, kas juos administruoja, kai pamatysime realią naudą ir tikslų jų išleidimo terminą. Kol politikos formuotojai nebaigs išsamios informacijos apie šias pakuotes, o rinka juos vertina, nepastovumas išliks.

Išvada

Rinka ir ši ekonomika turi dar stipresnius tiltus, tačiau jie turi kirsti. Bet, kai geras gerėja, blogas sumažėja, o "Missing" atsakoma - LPL Financial Research mano, kad rinkos gerinimo fonas bus nustatytas. Tai, kas daro rinkos apačią, yra šios iš naujo išbandomos iššūkiai ir vėlesnės mažos pergalės. Šiuo metu ši rinka, kuri buvo pagrindinė katalizatorė atsargoms, atsitraukė atgal ir net šiek tiek žemiau savo 2008 m. Lapkričio 20 d. Rinkos kainų, tapo neaišku. Mūsų įsitikinimas, kad atsakymai į rinką yra ilgalaikiai klausimai. Obamos administracija žino, kad rinka laukia detalių. Rinka ir ši ekonomika turi dar stipresnius tiltus, tačiau jie turi kirsti. Tačiau, kai Geroji tampa geresnė, "Bad" mažėja, o "Missing" atsakoma - LPL Financial Research mano, kad rinkos gerinimo fonas bus nustatytas.

pagal Nickboren

Ankstesni rezultatai garantuoja ateities rezultatus. Visų vertybinių popierių rinka gali svyruoti taip, kad pardavus investuotojas gali prarasti pagrindinę sumą.