PATARIMAI (iždo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai) viršuje?

Iki iždo infliacijos saugomų vertybinių popierių (TIPS) ketvirtasis ketvirtis yra vienas iš geriausiai veikiančių fiksuoto pajamingumo sektorių. Stiprumas leido žymiai sumažinti našumą, kai 10 metų TIPS produkcija sumažėjo iki 1,1%. Praėjus ketvirtadieniui iki lapkričio 30 d., 10 metų TIPS rezultatas sumažėjo 0,47%, viršydamas įprasto 10 metų obligacijų išankstinio pelno 0,11%.

PATARIMAI naudojasi puikiu vienu ar dviem mažesnio derlingumo ir didėjančių infliacijos rūpesčių deriniu. Didėjančios infliacijos rūpesčius galima matuojant "netyčinio pajamingumo" rodikliu, kuris tiesiog gaunamas atėmus dešimties metų TIPS pelną iš įprasto 10 metų iždo pajamingumo. Padidėjęs pelningumo skirtumas arba lūžio rodiklis parodo, kad PIRMASIS kainos padidėja sparčiau (arba mažėja mažėjant palūkanų normoms), palyginti su įprastomis iždo kainomis. 10 metų atsiperkamoji infliacija padidėjo nuo 1,77% iki 2,14% [1 pav.]. Padidėjęs atsipirkimo lygis padidino PIPS kainų kilimą. Apatinis pelningumo rodiklis yra ne tik mažesnio bendro iždo pajamingumo rezultatas, bet ir investuotojai, norintys "mokėti už infliacijos apsaugą". Prisiminkite, kad TIPS grąžinimą sudaro tiek infliacijos kompensacija, tiek vartotojų kainų indekso (CPI) augimas, tiek palūkanų pajamos ar pelningumas. Kadangi "TIPS" siūlo infliacijos kompensaciją, "TIPS" pelningumas yra "realus derlius", kuris yra tikrasis pelnas, viršijantis infliacijos kompensaciją investuotojui. Nors atsiperkamumo rodiklis padidėjo reaguojant į augančią rinką (priešingai nei vartotojas) dėl infliacijos baimių, mažesnis realusis pelningumas atspindi obligacijų rinką, verčiančią investuotojus mokėti priemoką už infliacijos apsaugą.

Pagrindinė neseniai atliktų TIPS veikimo varomoji jėga buvo rinkos nerimas dėl Fed pernelyg lėtas, siekiant pašalinti piniginį stimulą. Pasibaigus lapkričio 4-osios FOMC posėdžiui, FED pakartojo savo teiginį, kad palūkanų normos yra mažos "pratęsiamam laikotarpiui". Lapkričio 16 d. Kalbėdamas prieš "Niujorko" ekonomikos klubą, "Fed" pirmininkas Bernanke pakartojo "išplėstinį laikotarpį" kalbą ir nepateikė jokių nuorodų į palūkanų normų kėlimą ar piniginių stimulų pašalinimą. Jo pastabas atkartojo keli federacijos pareigūnai, įskaitant FOMC balsuojančius narius, kurie taip pat pritarė įspėjimui ir pakartojo "prailginimo laikotarpį".

10 metų PATARIMŲ sumažėjimas siekia 1,1%, o tai rodo istorinį žemumą [2 pav.]. Paskutinis kartas, kai 10 metų TIPS pelningumas sumažėjo iki tokio lygio, tai reikšmingas nepakankamo veikimo pradžia. Be abejo, 2008 m. Parduoti buvo dar labiau pablogino priverstinis pardavimas su sverto investuotojais, kuris greičiausiai nebus kartojamas tame pačiame skalėje. Nepaisant to, dabartinis lygis reikalauja atsargumo atsižvelgiant į nepalankią infliaciją ir didesnių palūkanų normų perspektyvą.

Net netinkamo artimiausio ir galbūt ilgesnio infliacijos požiūrio matome, kad iždo infliacija saugomi vertybiniai popieriai augo šiek tiek anksčiau, o dabartinis veiklos greitis yra netvarus. Bendra "Barclays TIPS" indekso grąža 4 proc. Per spalio ir lapkričio mėnesius yra 26,8 proc. Metinė grąža. Pajamų sumažėjimas taip pat palieka "TIPS" lengvesnes palūkanų normas. PATARIMAI dažnai vertinami atsižvelgiant į jų infliacijos apsaugą, tačiau dažnai galima nepaisyti palūkanų normų jautrumo. PATARIMAI peržengė įprastines iždo akcijas, kai iždo akcijų parduota per balandį ir gegužę, bet vis tiek tik investuotojams suteikė 0,20 proc. Visos pajamos pagal "Barclays" duomenis. Įtarime, kad TIPS trūkumas gali sustiprinti ralį, o spalio mėnesį pirminiai pardavėjai pasiūlė Iždo departamentui padidinti TIPS išleidimą 2010 m. Mes nemanome, kad neseniai vykdomi TIPS veiksmai yra naujos tendencijos pradžia ir manoma, kad vis dar egzistuoja geresnės bendros grąžos galimybės investicinių klasių korporacinėse obligacijose, didelio pelningumo obligacijose ir kylančios rinkos skolų.

SVARBI INFORMACIJA

• Ši ataskaita parengta "LPL Financial". Šioje medžiagoje išreikštos nuomonės yra tik bendros informacijos ir nėra skirtos konkretiems patarimams ar rekomendacijoms pateikti bet kuriam asmeniui. Norint nustatyti, kurios investicijos gali būti jums tinkamos, prieš investuodami pasitarkite su savo finansų patarėju. Visa našumo nuoroda yra istorinė ir negarantuoja būsimų rezultatų. Visi indeksai yra nepakankamai valdomi ir negali būti tiesiogiai investuojami.
• JAV vyriausybė garantuoja vyriausybės obligacijas ir iždo vekselius, kad laiku sumokėtų pagrindinę sumą ir palūkanas, o jei laikoma iki termino, pasiūlyti fiksuotą grąžos normą ir fiksuotą pagrindinę vertę. Tačiau fondo akcijų vertė nėra garantuojama ir svyruoja.
• Įmonių obligacijų rinkos vertė svyruoja, o jei obligacija yra parduodama iki termino pabaigos, investuotojo pelnas gali skirtis nuo reklamuojamo pelningumo.
• Obligacijos priklauso nuo rinkos ir palūkanų normos rizikos, jei jos parduotos iki termino pabaigos. Obligacijų vertės sumažės, nes palūkanų normos didės ir priklausys nuo prieinamumo ir kainos pokyčio.
• Didelės pajamingumo ir nereikalingos obligacijos nėra investicinio dydžio vertybiniai popieriai, jie kelia didelę riziką ir dažniausiai turi būti diversifikuotų sudėtingų investuotojų portfelio dalis.
• Investicijos į tarptautines ir besiformuojančias rinkas apima ypatingą riziką, tokią kaip valiutos svyravimai ir politinis nestabilumas, ir gali būti netinkami visiems investuotojams.